Корпоративный венчур бьет рекорды

Аналитическая компания CB Insights, автор исследования The 2018 Global CVC Report, в конце прошлой недели провела интернет-вебинар, посвященный обзору результатов этого исследования.

По мнению ведущего аналитика CB Insights и одного из авторов доклада Джада Уэйта, основной мотив при запуске новых корпоративных фондов — стремление не отстать от конкурентов, то есть отчасти этот процесс можно считать всего-навсего данью бизнес-моде. В то же время создатели этих новых венчурных подразделений, безусловно, считают их полезной предохранительной мерой, которая должна помочь им вовремя выявить потенциально опасных «молодых хищников» и подстраховаться, приобретя долю в акционерном капитале таких стартапов, а равно и более внимательно отслеживать наиболее перспективные технологии и идеи.

Кроме того, Джад Уэйт уточнил, что многие крупнейшие технологические компании мира в последние годы очень часто

создают сразу несколько автономных венчурных подразделений, и каждое из них фокусируется на различных ключевых направлениях их бизнес-деятельности.

Корпоративные венчурные компании (КВК), как и прочие венчурные фонды, главным образом ориентированы на инвестиции в самые горячие технологические направления — цифровую экономику, ИКТ и биотех. Наименее заметна активность КВК в промышленности, особенно в капиталоемких отраслях — эти направления инвестиций никогда не пользовались популярностью у венчурного бизнеса.

Отвечая на весьма популярный вопрос, являются ли инвестиции КВК в большей степени стратегическими, то есть долгосрочными, решениями или они прежде всего стремятся получить быструю финансовую отдачу от таких вложений, аналитик CB Insights констатировал, что, разумеется, в каждом случае бизнес-идеология фондов может быть различной, но финансовые мотивы все-таки превалируют.

Если же крупные корпорации акцентируют свое внимание на поиске новых, экспериментальных научно-технологических идей и решений, то они, как правило, предпочитают заключать партнерские соглашения с перспективными стартапами (опять-таки с расчетом в перспективе, в случае успешного продвижения проекта, поглотить младшего партнера), а также обзаводиться собственными технологическими акселераторами и инкубаторами.

Иными словами, новые корпоративные венчурные фонды, за очень редкими исключениями, изначально создаются отнюдь не с целью осуществления широкого научно-технологического мониторинга, хотя, разумеется, помимо чисто финансовых задач эти инвестиционные подразделения в идеале могут и должны стать полезным дополняющим элементом общей долгосрочной бизнес-стратегии.

Роль КВК в мировом венчуре

Как следует из расчетов аналитиков CB Insights, доля КВК в общем объеме венчурного финансирования с 2013 года устойчиво росла и по итогам прошлого года увеличилась до 23% (в начале отслеживаемого ими шестилетнего периода она составляла 16%). Согласно же альтернативным выкладкам, представленным в докладе исследовательской компании PitchBook, эта доля КВК за период с 2014 по 2018 год выросла с 8 до 18%.

Вполне устойчиво рос в эти годы и средний размер инвестиционных сделок с участием КВК, который в 2018 году достиг 26,3 млн долларов (в 2013 году он был почти вдвое скромнее — 13,6 млн).

В общей сложности инвестиционную активность в прошлом году проявили 773 КВК. Причем, по оценкам CB Insights, 264 корпоративных фонда в прошлом году заключили первые сделки, тогда как годом ранее на венчурном рынке впервые были замечены 195 КВК (в 2013 году новичками на нем стали всего лишь 64 таких компании).

По данным компании GCV Analytics, общее число КВК во всем мире в 2018 году выросло до 1591 (702 в 2014-м).

Весьма показательно, что заметная доля сделок с участием КВК в прошлом году пришлась не только на проверенные временем стартапы, но и на посевные стадии и ранние раунды инвестиционного финансирования: посевными инвестициями в 2018 году отметились 332 КВК (на 25% больше, чем годом ранее), а в начальных раундах (сериях А) приняли участие 419 КВК (рост на 31% по сравнению с 2017 годом).

Помимо устойчивого роста влияния КВК на мировом венчурном рынке аналитики CB Insights отметили еще один важный тренд — всплеск непосредственной активности корпораций на технологическом фронте, то есть прямые инвестиции (без участия КВК): всего в 2018 году зафиксировано 3820 таких сделок (по большей части это покупки перспективных стартапов), тогда как годом ранее их было на 33% меньше, 2881, а, скажем, в 2015-м лишь 1490.

Более того, по предварительным оценкам GCV Analytics, опубликованным в начале этого года, глобальные венчурные инвестиции в 2018 году составили порядка 255 млрд долларов, 180 млрд из них пришлось на корпоративные вложения (как на прямые корпоративные инвестиции, так и на инвестиции, осуществленные через КВК).

Крупнейшим же адресатом корпоративного венчура прошлого года, по оценкам американских аналитиков, стала китайская компания Manbang Group, которая специализируется на аренде грузовых автомобилей (ее часто называют «грузовым Uber»). Эта компания в апреле прошлого года привлекла порядка 1,9 млрд долларов от различных инвесторов, а главными ее «донорами» были японская Softbank Group и CapitalG — венчурное подразделение Alphabet/Google.

Вторым по объему полученных венчурных инвестиций (1,5 млрд долларов) с участием КВК в 2018 году был раунд D финансирования, осуществленный индонезийской райдшеринговой компанией Go-Jek, одним из ведущих инвесторов которой был немецкий венчурный фонд Allianz X.

Следует упомянуть и другого счастливого получателя большого корпоративного венчурного вспоможествования прошлого года (около миллиарда долларов) — индийскую гостиничную онлайн-сеть Oyo Rooms, главным спонсором которой стал SoftBank.

Порядка 900 млн долларов в конце прошлого года удалось привлечь еще одной «убероподобной» компании из Юго-Восточной Азии, базирующейся в Сингапуре, — Grab, в числе главных инвесторов которой была Yamaha Motor Ventures.

Азиатское вторжение

В рейтинге десяти самых активных глобальных КВК (по общему числу проинвестированных стартапов), составленном аналитиками CB Insights, первые три строчки пока занимают американские венчурные тяжеловесы. Возглавляет список Google Ventures, которая в прошлом году приняла участие в финансировании более 70 различных технокомпаний, следом идет Salesforce Ventures («венчурная рука» одного из лидеров глобального рынка облачных вычислений Salesforce), на третьей позиции — Intel Capital.

Зато далее, за единственным исключением, наблюдается засилье азиатских корпоративных фондов. Четвертое место у самой энергичной КВК Китая Baidu.Ventures, а замыкает первую пятерку Legend Capital — венчурное подразделение китайского Legend Holdings Ltd. (основного акционера Lenovo Group), ориентированное главным образом на молодой национальный IT-бизнес.

Шестое место в рейтинге у японской SBI Investment, также вкладывающейся прежде всего в «свои» перспективные IT-компании. Далее в списке американская Alexandria Venture Investments (подразделение Alexandria Real Estate Equities), специализирующаяся на инвестициях в секторе life science; ведущая корейская инвестиционная компания Kakao Ventures (фонд, созданный Daum Kakao Corp.), основной сферой интересов которой являются разработчики мобильных приложений и технологий; еще один представитель Японии Mitsubishi UFJ Capital (ветеран корпоративной венчурной сцены, созданный концерном Mitsubishi еще в 1974 году); и на десятой позиции — Fosun RZ Capital, третий участник этого рейтинга от КНР, основное венчурное звено крупного промышленного конгломерата Fosun Group.

Таким образом, в первой десятке КВК 2018 года, по версии CB Insights, шесть участников представляют восточноазиатский регион.

Пожалуй, еще более показательно, что, по расчетам CB Insights, доля азиатских КВК в 2018 году (по общему числу заключенных ими инвестиционных сделок в общем мировом объеме) выросла до 38%, тогда как годом ранее она составляла 31%, а в 2013-м была вдвое меньше — 19%.

Доля же традиционного регионального лидера корпоративных венчурных инвестиций, США, с 2013 по 2018 год резко сократилась — с 64 до 41%. Доля Европы на протяжении нескольких лет стабильна — в диапазоне от 16 до 19%).

Правда, главным адресатом инвестиций КВК все-таки с заметным отрывом остаются Соединенные Штаты: в 2018 году американские компании получили от КВК 26,5 млрд долларов, на 28% больше, чем годом ранее (20,7 млрд). На 11% выросло общее число осуществленных в прошлом году США сделок с участием КВК — 1046 против 945.

Китайские техностартапы в прошлом году получили от корпоративного венчура 10,8 млрд долларов — что на 51% больше, чем годом ранее (7,2 млрд), и это тоже исторический рекорд. Всего же за прошедший год в КНР была официально зарегистрирована 351 сделка с участием КВК (228 в 2017 году).

Немногим меньше инвестиционных сделок с участием КВК — 317 — было заключено в прошлом году в Японии, но это на 101% превысило уровень 2017 года (158 сделок). В то же время, несмотря на столь мощный прирост, суммарные объемы привлеченных японскими компаниями от КВК инвестиций пока почти на порядок отстают от китайских — 1,4 млрд долларов по итогам 2018 года (0,9 млрд в 2017 году).

Последние два года вроде бы наблюдается заметное оживление корпоративной венчурной активности и в Индии: 1,6 млрд долларов совокупных инвестиций в 2017-м и 1,8 млрд в 2018-м, но примерно половина этих инвестиций в прошлом году пришлась на одну-единственную сделку, упомянутую выше (вложения японского SoftBank в бюджетную гостиничную сеть Oyo Rooms).

Китайские любители венчура

В качестве иллюстрации к общему азиатскому тренду в сегменте КВК сошлемся на любопытные оценки, приведенные в недавнем докладе Venture Capital in China исследовательской компании PitchBook, опубликованном 19 марта, и на данные, представленные в начале марта компанией Global Corporate Venturing (GCV Analytics).

По данным PitchBook, только на долю «BAT трио» (трех техногигантов Китая — Baidu, Alibaba и Tencent) к началу 2019 года пришлось более 900 венчурных инвестиций в различные перспективные стартапы (по большей части внутри страны). Правда, аналитики PitchBook уточняют, что, согласно альтернативным подсчетам Financial Times, Alibaba и Tencent (даже без учета Baidu) на двоих уже осуществили более 1000 венчурных сделок (как напрямую, так и посредством своих КВК).

В частности, почти каждый третий из нынешних китайских стартапов-единорогов на том или ином этапе своего развития получил весомую финансовую поддержку от могучего BAT-триумвирата.

В свою очередь, исследователи GCV Analytics подсчитали, что группа Alibaba-Ant Financial приняла участие в финансировании более 20 национальных и зарубежных единорогов, тогда как вездесущий Tencent проинвестировал более 30 единорогов только в Китае, причем в общей сложности в его корпоративном инвестиционном портфеле уже значатся порядка 700 компаний (от 400 до 500 из которых — китайские), и еще по дюжине с лишним единорогов профинансировали Baidu и другая восходящая звезда китайского хайтека — JD.com (иногда их скопом обозначают аббревиатурой BATJ).

Более того, на подходе второе поколение китайских технокомпаний, так называемая группа TMDX, в которую входят «новые большие единороги» Toutiao (она же Bytedance), Meituan-Dianping, Didi Chuxing и Xiaomi. И каждый участник этого неформального объединения уже располагает собственным венчурным подразделением (например, Toutiao-Bytedance в декабре прошлого года запустила свой фонд с капиталом 1,44 млрд долларов). Ну а самым активный игрок в новой четверке, безусловно, Xiaomi, которая создала венчурное подразделение еще в 2017 году (с начальным капиталом 1,7 млрд долларов) и вскоре после этого заявила о намерении проинвестировать порядка ста 100 стартапов в Индии.

Европа просыпается?

Возвращаясь к годовому докладу CB Insights, отметим, что заметное оживление в прошлом году было зафиксировано на корпоративном венчурном фронте и в Европе.

По оценкам американских аналитиков, объем привлеченных европейскими техностартапами инвестиций с участием КВК увеличился до 5,5 млрд долларов, тогда как годом ранее он составил лишь 3,2 млрд. Заметно выросло за прошедший год и общее число инвестиционных сделок — 468 против 399.

Лидером по общему объему финансирования КВК в Европе с 2014 года остается Великобритания: в 2018 году британские стартапы получили 26% всех корпоративных венчурных инвестиций в регионе, и эта доля стала рекордной за всю историю европейского корпоративного венчура. Всего британские компании в прошлом году привлекли порядка 1,7 млрд долларов инвестиций от КВК, заключена 121 сделка (обе эти цифры — исторические рекорды для страны). Кроме того, именно британский стартап Graphcore, специализирующийся в сфере искусственного интеллекта, осуществил крупнейший в Европе инвестиционный раунд — на 200 млн долларов.

Вторую строчку в европейском рейтинге стабильно удерживает Германия: в прошлом году на немецкие компании пришлось 19% общей суммы, израсходованной КВК, хотя годом ранее ее доля составляла 22%, что практически соответствовало британскому уровню (третье место у Франции — 12%).

Секторальная специфика

Наконец, остановимся на наиболее модных технологических направлениях инвестиций КВК, выявленных аналитиками CB Insights.

Самым быстрорастущим сектором, как нетрудно догадаться, был интернет. Причем в 2018 году зафиксирован впечатляющий прирост корпоративных венчурных вложений в интернет-бизнес: 21,2 млрд долларов, на 80% больше, чем годом ранее (11,8 млрд). Заметно выросло и общее число сделок с участием КВК — 1199 по сравнению с 879 в 2017 году.

Мобильная индустрия (под которой авторы понимают разношерстные компании, специализирующиеся в сфере транспортных онлайн-перевозок, то есть «убероподобный» бизнес) тоже получила заметную поддержку: общий объем корпоративных венчурных инвестиций в прошлом году достиг 9 млрд долларов (годовой прирост на 26%).

Отдельных комментариев удостоились в отчете CB Insights и три специальных направления — технологии искусственного интеллекта, повышения кибербезопасности и цифровой медицины.

В технологиях ИИ авторы зафиксировали рекордный уровень финансирования со стороны КВК — 5,1 млрд долларов в 2018 году (4,2 млрд годом ранее), а главным инвестором в этой сфере признана компания Baidu.Ventures.

До 2,2 млрд долларов выросли инвестиции КВК в кибербезопасность (годом ранее они составили 1,5 млрд долларов, а самым активным инвестором здесь была Intel Capital).

Для цифровой медицины прошедший год не стал самым урожайным в плане корпоративных венчурных инвестиций: по оценкам CB Insights, они ограничились 3,2 млрд долларов после, в том время как годом ранее стартапы в этой сфере получили 3,4 млрд.