IPO японского Мидаса

В среду 19 декабря на Токийской фондовой бирже был дан старт «взрослой жизни» SoftBank Corp. — телеком-подразделения ведущего японского финансово-промышленного конгломерата SoftBank Group.

Владелец SoftBank Масаёси Сон выставил на продажу около 37% акций своего телекоммуникационного бизнеса. Первоначально он планировал поделиться лишь третью акций, но на фоне ажиотажного спроса, главным образом со стороны рядовых японских инвесторов, которые получили в СМИ коллективное прозвище «миссис Ватанабэ» (Ватанабэ — одна из самых распространенных фамилий в стране), он решил несколько увеличить отрезаемый ломоть.

Таким образом, после первичного размещения головная контора, SoftBank Group, сохранила за собой порядка 63% акций SoftBank Corp.

Широко разрекламированное IPO этой важнейшей составляющей империи Масаёси Сона стало крупнейшим в биржевой истории страны и, по предварительным оценкам, вторым по объему в мире после IPO китайского Alibaba Group Holding, проведенного в сентябре 2014 года.

Alibaba (около 30% акций которой, напомним, принадлежит все тому же Сону) четыре с небольшим года назад смог получить порядка 25 млрд долларов, тогда как SoftBank Corp., если ориентироваться на исходно заявленную цену размещения, планировал разжиться примерно 23,5 млрд долларов.

Информация о том, что японский миллиардер-техновенчурист Масаёси Сон планирует превратить свой телекоммуникационный бизнес в отдельную автономную структуру, котирующуюся на фондовом рынке, появилась еще несколько месяцев назад. Господин Сон, который уже давно стал притчей во языцех благодаря своему непомерному инвестиционному аппетиту, несмотря на весьма лояльное отношение к нему крупнейших кредитно-финансовых учреждений мира (в частности, это выражается в регулярном предоставлении SoftBank солидных займов), продолжает испытывать острую нужду в ликвидности.

Фактически, не считая пока еще широко открытого кредитного крана (а также оставляя за скобками отношения Сона с саудовцами, главными спонсорами его мегапроекта Vision Fund, которые после убийства журналиста Джамаля Хашукджи стали источником большой головной боли для японского бизнесмена), телеком-бизнес сегодня является единственным источником регулярной финансовой подпитки его многочисленных технопроектов: так, по предварительным прогнозам, обнародованным руководством SoftBank Corp. незадолго до первичного размещения, в 2018-м финансовом году, который заканчивается в марте, это подразделение планирует отрапортовать о приросте своей операционной прибыли на 9,7% по сравнению с предыдущим годом, а совокупных продаж — на 3,3% (чистая прибыль SoftBank Corp. может составить порядка 420 млрд иен, или около 375 млн долларов).

Поэтому, в принципе, решение японского миллиардера выглядело логичным.

Кроме того, запуская в свободное плавание SoftBank Corp., Масаёси Сон планировал заодно и стимулировать новый рост инвестиционного интереса к своему бизнес-холдингу, который, как он неоднократно заявлял, сильно недооценен (акции многократно менявшего свое название холдинга Масаёси Сона котируются на Токийской бирже еще с января 1998 года).

Смазанный дебют

Однако первые промежуточные биржевые результаты оказались для японского конгломерата не слишком веселыми. Во-первых, сразу не задалась биржевая торговля: более чем из 50 IPO, осуществленных в Японии за последние шесть месяцев, размещение SoftBank Corp. стало лишь пятым, цена открытия (начальный курс акций) которого на бирже, 1463 иены, или 13 долларов, оказалась ниже цены размещения (предварительно запрашиваемой цены) — 1500 иен. И это минорное вступление в ходе биржевых торгов превратилось чуть ли не в реквием: по итогам первого дня торгов котировки акций SoftBank Corp потеряли 12,4% по сравнению со стартовым уровнем (или 14,5% по отношению к цене размещения) и остановились на отметке 1282 иены (11,4 доллара).

Соответственно, текущая рыночная капитализация компании составила 6,1 трлн иен, или чуть более 54 млрд долларов, то есть почти на 10 млрд долларов ниже предварительных оценок.

В комментариях большинства мировых СМИ по поводу этого неубедительного IPO пока вполне ожидаемо в основном звучат злорадные нотки: мол, японский Мидас (это прозвище Масаёси Сон получил за свое удивительное умение превращать в золото почти все, на что он положил глаз) наконец потерял свою волшебную силу, выбрал крайне неудачное время для этого мероприятия и т. п.

Отчасти, конечно, нападки на Сона имеют под собой основания, хотя по большому счету говорить следует, скорее, о чрезмерном количестве внешних неблагоприятных факторов.

Во-первых, очевидное негативное давление на биржевые настроения оказывает глобальная инвестиционная динамика: текущие прогнозы большинства аналитиков относительно фондовых перспектив хайтек-компаний (по крайней мере, в краткосрочной перспективе) носят глубоко «медвежий» характер.

Во-вторых, весьма унылым выглядит пока и пейзаж внутри самой Японии: ее экономика в течение всего 2018 года пребывала в ступоре (и продолжает оставаться в нем до сих пор), ведущие корпорации одна за другой попадали в различные неприятные истории (чего стоит только недавний финансово-уголовный скандал с бывшим главой Renault–Nissan), ну и, наконец, зеркало финансово-экономического здоровья страны, ее главный биржевой индекс Nikkei 225, с начала года потерял более 10%, а с начала декабря — около 7%.

И, как глубокомысленно заметил японский инвестиционный аналитик Тацунори Каваи из Kabu.com Securities (его мнение приводит Nikkei Asian Review), комментируя эти зигзаги биржевой фортуны, «в настоящее время никому из тех, кто покупает акции, не удается получить прибыль: общее настроение инвесторов пока очень пессимистическое».

Наконец, заметно обострилась и общая рыночная конкуренция на телекоммуникационном рынке Японии, где SoftBank Corp. пока не играет первую скрипку, хотя и обладает примерно четвертью его общего объема (еще годом ранее, в 2016-м, у SoftBank было 30%; двумя же лидерами рынка являются NTT Docomo и KDDI). Причем со следующего года на этом рынке появится еще один крупный игрок — гигант быстрорастущего сегмента e-commerce Rakuten, заключивший в октябре 2018 года партнерское соглашение с KDDI и ударными темпами развертывающий по всей стране свою собственную мобильную сеть.

Вести из-за океана

Впрочем, к жесткой критике своих инвестиционных решений со стороны многочисленных недоброжелателей Масаёси Сон уже давно привык и, как правило, просто ее игнорирует.

Завершая же рассказ об очередных хитроумных проделках Сона, необходимо упомянуть, что в понедельник 17 декабря в мировых информационных лентах появились сообщения, что CFIUS (Комитет по иностранным инвестициям в США, главный американский межведомственный орган, осуществляющий контроль за крупными сделками по слиянию и поглощению национальных компаний) дал долгожданное «добро» сделке по слиянию двух крупнейших телеком-операторов страны — Sprint (номер четыре в США) и T-Mobile US (номер три).

Для тех же, кто не в курсе, уточним, что фактически речь идет о сделке между SoftBank Group, которая с 2014 года владеет 84% акций Sprint, и немецким Deutsche Telecom, которому, в свою очередь, принадлежит 66% акций T-Mobile. О предполагаемой продаже этого дорогостоящего актива SoftBank Deutsche Telecom стало известно еще в феврале 2017-го, затем переговоры неоднократно прерывались, и лишь в конце апреля 2018 года наконец было объявлено о достижении предварительной договоренности о слиянии этих двух американских гигантов.

Помимо CFIUS этой мегасделке, общая сумма которой предварительно оценивается в 26 млрд долларов, вроде бы дали зеленый свет и другие американских ведомства — минюста, Пентагон и министерство национальной безопасности (DHS).

Причем, согласно комментариям анонимных источников, отмашка со стороны американских властей последовала сразу же после того, как два зарубежных собственника, SoftBank Group и Deutsche Telecom, якобы дали клятвенное обещание прекратить дальнейшее технологическое сотрудничество с китайской Huawei (остросюжетную историю с участием Huawei, ее недругов из так называемого «Альянса пяти глаз» и прочих персонажей, в том числе SoftBank, «Стимул» неоднократно освещал, см.1 , 2 , 3 ).

Так что, несмотря на не слишком радужные промежуточные итоги IPO SoftBank Corp. и прочие негативные факторы, для Масаёси Сона эта неделя на самом деле складывается вовсе не так уж плохо. Да и, в конце концов, даже с учетом существенных биржевых усушек и утрусок, двадцать с лишним миллиардов долларов, уже полученных им от многочисленных миссис Ватанабэ, как ни крути, стали весьма весомой добавкой в его финансовую копилку.

В общем, рискнем дать небольшой предпраздничный прогноз: уже в начале следующего года японский Мидас снова порадует всех нас серией экстравагантных инвестиционных решений.