Среда 9 августа 2022

Поднебесные размещения

На фоне драматического спада на американских и европейских площадках, продолжающегося с начала года, Китай стал доминирующим игроком на глобальном рынке IPO. Его доля в суммарных инвестиционных поступлениях от IPO выросла за это время более чем в три раза — до 44% по сравнению с 13% на конец 2021 года. Важнейшими драйверами этого успеха стали технологические компании
Поднебесные размещения
«Звездное» IPO крупнейшего китайского игрока на литиевом рынке компании Tianqi Lithium Corp., принесло 1,71 млрд долларов
hellosep.com

Этот долгожданный прорыв Поднебесной на лидирующие позиции объясняется как весьма бодрой текущей динамикой первичных размещений ценных бумаг китайских компаний, так и, разумеется, параллельным резким спадом активности в IPO-сегменте в остальном мире, прежде всего в США.

Как показывает текущая статистика, приводимая в представленном в конце прошлой недели обзоре Bloomberg, по состоянию на 5 августа суммарный объем средств, привлеченных на американских фондовых площадках по итогам крайне немногочисленных IPO, составил всего-навсего 19,1 млрд долларов, в то время как за аналогичный период прошлого года было привлечено 234,7 млрд (спад на 92%). Схожая унылая картина наблюдается и на другом ключевом региональном рынке — европейском: фондовым биржам Европы совместными усилиями удалось за то же время привлечь за счет первичных размещений лишь 9,9 млрд долларов, тогда как годом ранее — 62,7 млрд (−84%).

Немногим лучше выглядит и динамика на автономной от континентального Китая Гонконгской фондовой бирже. За первое полугодие 2022-го общий объем привлеченных в результате IPO инвестиций там составил смешные 2,7 млрд долларов (падение на 91,3% по сравнению с аналогичным периодом 2021-го), и лишь благодаря наметившемуся оживлению активности уже в июле (в первую очередь за счет «звездного» IPO крупнейшего китайского игрока на литиевом рынке компании Tianqi Lithium Corp., которое принесло ей 1,71 млрд долларов) Гонконг смог немного подправить свои текущие показатели — его суммарная июльская прибавка составила 2,3 млрд долларов, то есть почти столько же, сколько за первые шесть месяцев года.

Что же касается главного триумфатора IPO-рынка, континентального Китая, располагающего тремя фондовыми площадками — двумя основными в Шанхае и Шэньчжэне и добавившейся к ним в конце прошлого года Пекинской фондовой биржей, то по состоянию на начало августа общий объем привлеченных по итогам многочисленных первичных размещений средств составил 57,8 млрд долларов И по сравнению с прошлогодними 40,2 млрд долларов прирост инвестиционных средств, привлеченных за счет IPO, составил в КНР солидные 44%.

magnifier.png На Шанхайской бирже было осуществлено первичное размещение ценных бумаг 69 новых компаний, принесшее 210,5 млрд юаней, а на Шэньчжэньской был проведен листинг 81 новой компании на сумму 98,6 млрд юаней. Кроме того, самая молодая Пекинская фондовая биржа провела 19 IPO и привлекла еще 2,8 млрд юаней

Показательно также, что с января 2022 года в Китае было проведено пять IPO на сумму свыше миллиарда долларов. Для сравнения: в Нью-Йорке и Гонконге за тот же период было проведено только по одному IPO с привлечением более миллиарда долларов, а в Лондоне таковых вообще не было.

Более детальные расклады по основным китайским биржам на начало августа пока еще не обнародованы, но мы можем привести данные по итогам первого полугодия, которые в начале июля были представлены в отчете PwC China.

Как следует из этого отчета, Шанхайская и Шэньчжэньская фондовые биржи за этот период вышли, соответственно, на первую и вторую позицию в мире по совокупным объемам привлеченных от IPO средств. На Шанхайской бирже было осуществлено первичное размещение ценных бумаг 69 новых компаний, принесшее 210,5 млрд юаней, а на Шэньчжэньской был проведен листинг 81 новой компании на сумму 98,6 млрд юаней. Кроме того, самая молодая Пекинская фондовая биржа провела 19 IPO и привлекла еще 2,8 млрд юаней.

Наконец, можно добавить, что, согласно информации компании Renaissance Capital, только в первую неделю августа еще семь китайских компаний начали торги ценными бумагами категории А (акции типа А — это акции компаний материкового Китая, которые торгуются на китайских фондовых биржах и котируются только в юанях, причем возможностью их приобретения и/или продажи, за редкими исключениями, обладают, опять-таки, лишь граждане КНР), и как минимум девять компаний уже официально объявили о предстоящих в этом месяце IPO.

По мнению многих аналитиков, китайские компании — биржевые дебютанты проявили повышенную активность по части первичного размещения своих ценных бумаг в беспокойном первом полугодии 2022 года (а равно и в июле) во многом из-за резонных опасений, что в обозримом будущем общий настрой фондового рынка КНР окажется куда менее оптимистичным (и, соответственно, интерес рядовых инвесторов к IPO заметно поубавится). Другим немаловажным фактором можно считать массовые ожидания скорого повторного введения в стране жестких антиковидных ограничений.

А в обзоре Bloomberg еще приводится весьма показательный комментарий руководителя исследовательского отдела сингапурской компании DZT Research Кэ Яня, констатировавшего, что «Китай — это специфический рынок, непохожий на остальные страны мира. Уникальной характеристикой, присущей многим китайским инвесторам, является наличие у них патриотической мотивации. Покупать акции своих компаний, руководствуясь тем, что это поможет Китаю быть более независимым от остального мира и противостоять США, для них совершенно естественно».

СТАРМАРКЕТ.jpgШанхайское хайтековское биржевое подразделение STAR board (Shanghai Stock Exchange Science and Technology Innovation Board) является одним из ведущих глобальных поставщиков биржевых дебютантов в этом году: к началу августа, по данным исследовательской компании Refinitiv, на STAR board было осуществлено уже 66 IPO, в общей сложности привлекших (в пересчете с юаней) 17,6 млрд долларов

scmp.com

Приоритет — хайтеку

Важнейшими драйверами этой новой волны китайских IPO, безусловно, стали многочисленные молодые технологические компании, которые на протяжении многих лет пользуются вниманием как со стороны высшего политического руководства страны, так и тех самых «патриотически настроенных» инвесторов.

Шанхайское хайтековское биржевое подразделение STAR board (Shanghai Stock Exchange Science and Technology Innovation Board) является одним из ведущих глобальных поставщиков биржевых дебютантов в этом году: к началу августа, по данным исследовательской компании Refinitiv, на STAR board было осуществлено уже 66 IPO, в общей сложности привлекших (в пересчете с юаней) 17,6 млрд долларов

В свою очередь, согласно информации, представленной месяцем ранее в вышеупомянутом отчете PwC China, на долю STAR board и схожей по высокотехнологической ориентации площадки Shenzhen ChiNext (также запущенной по лекалам американской Nasdaq) за первые шесть месяцев 2022 года пришлось 72% всех листингов акций категории А в Китае и 65% общего объема привлеченных по итогам IPO денежных средств (STAR board привлек за этот период 115,6 млрд юаней, Shenzhen ChiNext — 87,1 млрд). Кроме того, из десяти крупнейших китайских IPO первого полугодия пять было, опять-таки, осуществлено на площадке STAR и три — на Shenzhen ChiNext.

magnifier.png «Уникальной характеристикой, присущей многим китайским инвесторам, является наличие у них патриотической мотивации. Покупать акции своих компаний, руководствуясь тем, что это поможет Китаю быть более независимым от остального мира и противостоять США, для них совершенно естественно»

Приведем также дополняющую эту статистику цитату из комментариев аналитиков PwC China: «В первой половине года китайский рынок IPO смог успешно противостоять многочисленным негативным внешним факторам… во многом благодаря активной государственной поддержке научно-технических инноваций и новых растущих промышленных отраслей, и на компании, относящиеся к категории так называемых стратегических развивающихся отраслей пришлось более 90% IPO на рынке акций категории А».

Причем если еще относительно недавно многие молодые (а равно и уже не очень молодые) китайские технокомпании стремились осуществлять свои IPO главным образом на «самой престижной» американской Nasdaq, то за последние год-два их интерес к этой бирже (и в целом к фондовому рынку США) резко упал, что, понятное дело, объяснялось заметно изменившимися геополитическими обстоятельствами.

Так, более 250 китайских эмитентов, ранее проведших свои заокеанские IPO, были предварительно включены в черный список Комиссией по надзору за ценными бумагами и биржам США (SEC) и могут в скором времени подвергнуться принудительному делистингу с американских бирж в соответствии с ужесточенным национальным законодательством Штатов, принятым в конце 2021 года.

А целый ряд крупных китайских компаний с госучастием уже прошли через эту крайне неприятную процедуру и вскоре отметились повторной эмиссией на фондовых площадках КНР (или, как альтернативный вариант, на Гонконгской бирже).

В частности, подобные биржевые камбэки в 2022 году весьма успешно осуществили крупнейший телеком-оператор China Mobile, сразу же после Нового года дебютировавший на Шанхайской бирже (компания смогла привлечь 48,7 млрд юаней, это около 7,6 млрд долларов, что стало рекордным показателем в глобальной телеком-индустрии за последнее десятилетие), а также ведущий офшорный нефтедобытчик КНР CNOOC (China National Offshore Oil Corporation), отвергнутый NYSE в октябре прошлого года и уже в конце апреля 2022-го реинкарнировавшийся в том же Шанхае (его IPO принесло 28 млрд юаней, или примерно 4,4 млрд долларов).

magnifier.png «В первой половине года китайский рынок IPO смог успешно противостоять многочисленным негативным внешним факторам… во многом благодаря активной государственной поддержке научно-технических инноваций и новых растущих промышленных отраслей»

Третий же по объему привлеченных средств биржевой дебют первого полугодия в Шанхае состоялся 26 января — IPO JinkoSolar Co Ltd, основной операционной дочерней компании крупнейшего мирового производителя солнечных модулей JinkoSolar Holding Co Ltd (головная контора, JinkoSolar Holding Co., разместила свои АДР на NYSE еще в 2010 году), которое было проведено на STAR board и позволило привлечь от инвесторов около 10 млрд юаней (1,58 млрд долларов).

Наконец, отдельного упоминания заслуживает последний яркий биржевой дебют, состоявшийся 5 августа на STAR board. По итогам успешно осуществленного IPO перспективная китайская полупроводниковая компания Hygon Information Technology смогла привлечь более 1,6 млрд долларов (пока рекордный в этом году объем для STAR board).

В 2016 году она создала СП с американским гигантом AMD, которое, впрочем, в 2019 году на фоне закручивания гаек прошлой президентской администрацией США по отношению к китайским технологическим лидерам, фактически прекратило свое существование после того, как сама Hygon и ее СП с AMD были включены в санкционный Entity List. Однако вынужденное прекращение технологического сотрудничества с AMD, похоже, лишь подстегнуло амбиции руководства китайской компании: в «постсанкционный» период, с 2019-го по 2021-й, Hygon вложила 3,5 млрд юаней (519 млн долларов) в НИОКР, что составило около 95% ее совокупного дохода за эти три года. И, как отмечают аналитики, инвесторы, с энтузиазмом поучаствовавшие в ее августовском IPO, по достоинству оценили эти усилия: Hygon дебютировала на фондовой бирже с начальной оценкой капитализации, более чем в 300 раз превышающей ее прибыль в 2021 году.

Преодолеть показатели Ирана в 2023-м

В мае 2022 года глава Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев в интервью «Известиям», отвечая на вопрос о перспективах выхода российских компаний на IPO в 2022 и 2023 годах, заявил, что новых размещений в обозримом будущем «ждать не стоит. Пока не произойдут изменения структуры экономики, IPO мы вряд ли увидим… масштабный процесс IPO зависит от объемов биржи, который у нас пока недостаточен. Также из-за санкций было закрыто много информации об эмитентах, это лишило аналитиков и инвесторов возможности оценивать компании». А уже в прошлом месяце г-н Тимофеев в интервью «БКС Экспресс» представил чуть более развернутую картину текущей ситуации на российском фондовом рынке в целом и в его IPO-сегменте в частности: «Мы видим по объемным показателям, что ликвидность российского рынка составляет по разным инструментам от 30 до 40% ликвидности до начала февральских событий. Это связано с тем, что рынок лишился части инструментов и огромного количества инвесторов… К моменту начала СВО резидентам, в первую очередь розничным инвесторам, и нерезидентам принадлежало примерно по 40% оборота на рынке. Сейчас наш рынок целиком зависит от российских розничных инвесторов… Если коротко, российский фондовый рынок потерял в объемах, откатившись на несколько лет назад… Появление новых эмитентов и IPO я предвижу лишь через некоторое время, когда удастся запустить структурную трансформацию экономики и когда объемы рынка позволят рассчитывать на получение адекватной цены… Чтобы эмитенты всерьез относились к фондовому рынку как к источнику финансирования, он должен обладать определенными объемами. И мы сделали немало, чтобы этих объемов достичь. Оборот увеличился в два раза в 2020 году и еще на 22% — в 2021 году, капитализация выросла и почти приблизилась в долларовом эквиваленте к капитализации рынка в 2007 году. Мы вывели на рынок массового розничного инвестора, все это вместе, с дальнейшим ростом объемов, создавало предпосылки для масштабного IPO… Но сейчас, когда объемы рынка упали, способность быть источником финансирования снизилась, и нам предстоит их опять восстанавливать». Впрочем, справедливости ради надо сказать, что некоторые специалисты высказывают и более оптимистичные оценки будущего российского рынка IPO. Один из таких оптимистов, заместитель председателя правления Сбербанка Анатолий Попов, в интервью ТАСС перед началом ПМЭФ отметил: «…сейчас мы видим, что все те компании, которые планировали финансировать рост за счет IPO, возвращаются к идее выхода на публичный рынок и не отказываются от планов, корректируя лишь дату выхода на IPO… С учетом большого количества новых эмитентов, желающих привлечь новый капитал, а также капитала, свободного для инвестирования, мы считаем, что рынок IPO в скором времени станет очень активным. Мы можем преодолеть показатели Ирана уже в 2023 году (отсылка к Ирану, по-видимому, объясняется тем, что специфика иранского фондового рынка, в том числе его многолетняя жесткая привязка к внутренним инвестициям ввиду практического отсутствия на нем нерезидентов, во многом напоминает текущие российские реалии. — “Стимул”)».

Темы: Среда

Еще по теме:
25.03.2024
Новая стратегия научно-технологического развития берет курс на реализацию российской повестки с опорой на национальную т...
22.03.2024
Россию попросили из крупнейшей международной научной коллаборации — швейцарского ЦЕРНа
14.03.2024
США не хотят мириться с монополией Китая на рынке редкоземельных металлов, имеющих важное оборонное значение, и намерены...
07.03.2024
В конце прошлой недели американский Newsweek опубликовал технологическую страшилку, призванную разоблачить коварные замы...
Наверх