Самый большой чип в мире

В четверг 14 мая состоялся эффектный дебют на Nasdaq калифорнийской полупроводниковой компании Cerebras Systems, производящей специализированные чипы для ИИ. По итогам IPO компании удалось привлечь более 6 млрд долларов, это рекордный результат для технологических компаний США с момента выхода на биржу Uber в 2019 году.

Впечатленное этим успехом руководство SpaceX, по инсайдерской информации Reuters, приняло решение ускорить сроки проведения своего мега-IPO: компания намерена выйти на Nasdaq уже 12 июня.

Аномально высокий интерес

Процесс подготовки к первичному публичному размещению акций Cerebras Systems занял почти два года. После вынужденного отзыва документов в октябре 2025-го на фоне затянувшихся проверок Комитета по иностранным инвестициям в США (CFIUS) связей Cerebras с ОАЭ (о географической специфике ее ключевых партнеров см. ниже) компания провела тщательную юридическую «зачистку» и привлекла целый ряд новых солидных заказчиков (в частности, OpenAI и Amazon Web Services). Официальная форма S-1 была направлена в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 17 апреля 2026 года.

Интерес инвесторов к этому IPO оказался аномально высоким — аналитики объясняют это как общим дефицитом чипов, так и поиском альтернатив доминирующим на рынке решениям Nvidia. Книга заявок была переподписана более чем в 20 раз (по отдельным оценкам, до 25 раз), и это позволило синдикату андеррайтеров во главе с Morgan Stanley, Citigroup, Barclays и UBS дважды скорректировать ценовой диапазон: сначала со 115‒125 до 150‒160 долларов, а затем зафиксировать финальную цену размещения на рекордной отметке 185 долларов за одну акцию класса A.

Дебютные торги акциями Cerebras (биржевой тикер — CBRS) открылись 14 мая с колоссальным рывком вверх: цена открытия составила 350 долларов за акцию, на 89,19% выше цены размещения. На фоне спекулятивного давления котировки быстро достигли исторического максимума в 385 долларов, после чего Nasdaq применила временный защитный регламент и на несколько минут остановила торги из-за чрезмерной волатильности. К закрытию первой торговой сессии курс зафиксировался на отметке 311,07 доллара за акцию (+68,15% к цене IPO) при общем объеме торгов 32,26 млн акций.

В пятницу 15 мая произошла фиксация прибыли крупными спекулятивными игроками: акции CBRS скорректировались вниз на 10%, закрыв рабочую неделю на уровне 279,72. После открытия торгов в понедельник 18 мая вновь наметился рост интереса инвесторов к перспективному дебютанту, и на момент сдачи этой статьи котировки акций Cerebras составляли порядка 295 долларов, то есть примерно на 5‒6% выше пятничной цены закрытия. 

Команда Cerebras после эффектного дебюта на Nasdaq

cerebras.ai

Проект ветеранов Кремниевой долины

Компания Cerebras Systems Inc., штаб-квартира которой расположена в городе Саннивейл в Калифорнии, была основана в 2015 году группой «матерых» инженеров и предпринимателей из американской полупроводниковой индустрии. В состав команды основателей вошли Эндрю Фельдман, Гэри Лаутербах, Шон Ли, Майкл Джеймс и Жан-Филипп Фрикер. До запуска Cerebras они успешно работали вместе в стартапе SeaMicro, специализировавшемся на энергоэффективных микросерверах высокой плотности (SeaMicro в 2012 году была продана корпорации AMD за 334 млн долларов).

Гендиректор Cerebras Эндрю Фельдман — серийный предприниматель Кремниевой долины, обладающий значительным опытом вывода технологических компаний на публичный рынок (среди них Riverstone Networks и Force10 Networks).

В мае 2016 года Cerebras привлекла первые 27 млн долларов в рамках раунда финансирования Series A, и в последующие годы стартап провел несколько куда более крупных инвестиционных раундов. Так, в сентябре 2025-го в ходе раунда Series G компания привлекла 1,1 млрд долларов, получив рыночную оценку в 8,1 млрд, а в январе 2026-го в преддверии листинга Cerebras закрыла раунд Series H объемом 1 млрд долларов, что вывело частную оценку компании уже на уровень 23 млрд.

По состоянию на 31 декабря 2025 года штат компании насчитывал 708 сотрудников, около половины персонала было задействовано во внешних подразделениях в Канаде, Индии и ОАЭ.

Команда основателей. 
Шон Ли, Гэри Лаутербах, Майкл Джеймс, Жан-Филипп Фрикер и Эндрю Фельдман

cerebras.ai

Размер имеет большое значение

Ключевая научно-инженерная посылка, от которой изначально отталкивались разработчики Cerebras, заключается в том, что процесс создания однородных вычислительных кластеров на базе стандартных графических процессоров (GPU) упирается в непреодолимые физические ограничения при последующей обработке ИИ-моделями. В рамках традиционного подхода кремниевые пластины разрезаются на сотни отдельных чипов (кристаллов), которые затем объединяются в кластеры с помощью сложных сетевых интерфейсов. Это создает так называемую стену памяти (memory wall) и межчиповые сетевые задержки, резко снижающие эффективность вычислений, особенно на критическом этапе инференса (генерации ответов на запросы обученной ИИ-модели).

Специалистам Cerebras удалось найти альтернативное технологическое решение, разработав инновационную технологию «интеграции на уровне цельной кремниевой пластины» (Wafer-Scale Integration): вместо разрезания 300-миллиметровой пластины компания использует ее целиком для производства одного гигантского процессора. Флагманский чип компании третьего поколения Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3) — самый большой полупроводниковый кристалл в мире (примерно в 58 раз больше по площади, чем типичный GPU), он значительно превосходит традиционные ускорители по всем ключевым техническим параметрам (только один конкретный пример: полоса памяти встроенной SRAM на кристалле WSE-3 — статической оперативной памяти, который используется для хранения данных, — составляет 21 петабайт в секунду, что в 7000 раз превышает полосу памяти у H100 от Nvidia).

Отметим также, что главным препятствием при создании подобных гигантских wafer-scale-процессоров всегда являлся брак кремния при производстве: наличие даже одной микроскопической пылинки на пластине может полностью вывести традиционный чип из строя. И Cerebras смогла преодолеть это ограничение с помощью «архитектурной избыточности». Так, каждое из размещенных на пластине 900 тыс. вычислительных ядер имеет ультрамалую площадь (0,05 кв. мм), на ней размещено порядка 4 трлн транзисторов; кроме того, в структуру пластины интегрированы резервные ядра и дополнительные линии маршрутизации данных, а также реализована новая аппаратная технология fail-in-place: при обнаружении бракованного ядра система автоматически изолирует его и перенаправляет трафик по резервным каналам, что повышает устойчивость к дефектам кремния более чем в 100 раз.

И сама компания утверждает, что для многих рабочих нагрузок процессоры Cerebras работают до 15 раз быстрее, чем ведущие решения на базе GPU, что имеет большое значение в нынешней ИИ-гонке за рост производительности.

Первая система (CS-1) была выпущена на рынок в 2020 году, а решения второго поколения (CS-2) появились в 2022-м. Первыми заказчиками этих систем были научно-исследовательские институты и фармацевтические гиганты — GlaxoSmithKline, AstraZeneca (сократившая время обучения ИИ-моделей с двух недель на GPU-кластере до двух дней на одной системе Cerebras), Аргоннская национальная лаборатория и клиника Майо.

Текущий флагманский продукт, процессор WSE-3, интегрируется в серверную стойку Cerebras CS-3. CS-3 — готовая система для инференса и обучения AI-моделей, объединяющая несколько WSE-3 в масштабируемые кластеры. Объединение систем осуществляется с помощью кластерного интерконнекта SwarmX, способного связывать до 2048 систем CS-3 в единый суперкомпьютер с пиковой производительностью до 256 эксафлоп (1 эксафлоп равен одному квинтиллиону операций с плавающей запятой в секунду).

Текущий флагманский продукт, процессор WSE-3, интегрируется в серверную стойку Cerebras CS-3

cerebras.ai

Стратегическая смена бизнес-модели

Исторически главным уязвимым местом бизнес-модели компании была критическая зависимость от одного географического региона и одного покупателя: в 2024 году эмиратская государственная группа G42 обеспечивала 85% всей выручки Cerebras. В 2025-м общая структура изменилась, но концентрация на заказчиках из ОАЭ осталась критической: Университет ИИ им. Мухаммада ибн Заида (MBZUAI) принес компании 62% выручки, а доля группы G42 составила 24%, то есть в общей сложности два этих ближневосточных контрагента обеспечили 86% доходов компании за 2025 год.

Эта аномальная географическая зависимость, как мы уже упоминали выше, послужила причиной жестких проверок со стороны регулирующих органов США и вынудила компанию отозвать первоначальную заявку на IPO в октябре 2025 года. Чтобы избежать повторения истории, Cerebras в конце 2025-го и в начале 2026 года заключила несколько масштабных соглашений с крупнейшими американскими корпорациями.

Самым крупным и ключевым стало многолетнее генеральное соглашение (Master Relationship Agreement) с OpenAI, подписанное в январе 2026-го. По данным Reuters и The Information, OpenAI обязалась потратить на серверы Cerebras более 20 млрд долларов в течение следующих трех лет, а позднее общий объем ее расходов может вырасти до 30 млрд. OpenAI взяла на себя обязательство развернуть вычислительные мощности Cerebras объемом 750 МВт к 2028 году с опционом на расширение до 2 ГВт к 2030-му. Это соглашение позиционируется сторонами как «крупнейший единовременный контракт на инференс в истории ИИ-индустрии». Кроме того, эта сделка включает возможность получения долевого участия в Cerebras (до 10% через варранты).

В марте 2026 года Cerebras и Amazon Web Services запустили масштабное облачное партнерство, развернув аппаратные комплексы CS-3 непосредственно в дата-центрах Amazon. AWS стала первым облачным провайдером, предложившим дезагрегированное облачное решение для ИИ-инференса, доступное клиентам эксклюзивно через специализированный интерфейс Amazon Bedrock (эта схема в том числе дает Cerebras доступ к глобальной клиентской базе AWS). Позднее в 2026 году AWS также планирует запустить на оборудовании Cerebras семейство новых моделей Amazon Nova и ключевые открытые LLM (большие языковые модели).

Отметим также, что ранее, в апреле 2025 года, Meta Platforms (в России компания признана экстремистской, ее деятельность запрещена) объявила о стратегической интеграции мощностей Cerebras в свой новый Llama API (программный интерфейс, который позволяет разработчикам интегрировать возможности передовых нейросетей из семейства Llama, разработанных Meta. Специфика архитектуры WSE-3 позволила Meta предложить глобальному сообществу разработчиков запуск открытых моделей семейства Llama со скоростью, до 18 раз превышающей возможности стандартных графических ускорителей.

И наконец, Cerebras интегрировала свои ускорители и ИИ-инференс в стек решений IBM, обеспечив дистрибуцию вычислительных мощностей через IBM Watsonx Model Gateway (Watsonx Model Gateway от IBM — это функция корпоративной платформы watsonx.ai, которая действует как единый шлюз для управления запросами к различным ИИ-моделям).

Все эти новые контракты и партнерства Cerebras, очевидно, существенно повысили градус интереса инвесторов к ее IPO, что, в свою очередь, и обеспечило столь эффектный выход компании на Nasdaq.

Илон Маск попытается максимально эффективно использовать открывшееся окно возможностей для того, чтобы осуществить крупнейшее IPO в истории фондового рынка

Keystone Press Agency

SpaceX на низком старте

Успешный дебют Cerebras стал новым важным стресс-тестом для фондового рынка: мощный первый день торгов (+68% к цене предложения, крупнейшее технологическое IPO последних нескольких лет и т. д.) продемонстрировал, что инвесторы сохраняют большой аппетит к инфраструктурным ИИ-историям, даже на фоне их высокой волатильности. Это, в свою очередь, усилило общие ожидания очередной волны крупных технологических размещений, в первую очередь суперблокбастера SpaceX.

На этом фоне инсайдерская информация Reuters от 15 мая (на следующий день после начала торгов акциями Cerebras) о том, что SpaceX намерена выйти на Nasdaq уже к 12 июня, выглядит логичным продолжением этого тренда. Согласно источникам агентства, компания планирует опубликовать проспект эмиссии уже на следующей неделе (ориентировочно 20 мая), запустить роуд-шоу 4 июня, определить цену размещения 11 июня и 12 июня выйти на биржевые торги под тикером SPCX.

Формальной причиной ускорения процесса выхода на IPO, опять-таки исходя из инсайдерского слива Reuters, названа «более быстрая, чем ожидалось, проверка документов в SEC», но наметившийся благоприятный рыночный контекст — эффектный дебют Cerebras и общее «размораживание» рынка IPO — не мог не сказаться на процессе принятия стратегических решений Илоном Маском и его советниками.

И SpaceX, в свою очередь, попытается максимально эффективно использовать открывшееся окно возможностей для того, чтобы осуществить крупнейшее IPO в истории фондового рынка: предварительно компания рассчитывает привлечь около 75 млрд и выйти на рыночную оценку порядка 1,75 трлн долларов.