SpaceX и Nvidia: орбитальный союз

Компания SpaceX во вторник 4 августа 2026 года впервые официально отчиталась перед публичными инвесторами. Событие само по себе историческое: внутренняя кухня главного бизнес-проекта Илона Маска долгие годы оставалась закрытой, а его финансовая составляющая была тайной за семью печатями. Но куда больше, чем сама публикация этих сухих цифр, рынок всколыхнули два заявления, прозвучавших на отчетной конференции для аналитиков (earnings call).

Во‑первых, Маск обнародовал крайне агрессивный прогноз выручки компании: уже к декабрю этого года SpaceX выходит на годовой темп в 100 млрд долларов, а к 2030‑му намерена достичь триллиона долларов в год. Во‑вторых, он объявил о заключении эксклюзивного партнерского соглашения с другим гигантом ИТ-индустрии — компанией Nvidia: все будущие ИИ-вычисления SpaceX будут строиться исключительно на чипах Nvidia, причем часть этих мощностей отправится на орбиту в рамках спутникового мегапроекта Starmind AI1.

Рост, который пугает инвесторов

Второй квартал принес SpaceX выручку в 7,8 млрд долларов — на 92% больше, чем год назад, и на 66% больше, чем в предыдущем квартале. Уолл-стрит ожидала увидеть примерно на миллиард меньше, так что фактические результаты превзошли прогнозы аналитиков. Однако еще важнее сам состав этих доходов: 2,6 млрд поступило от ИИ-услуг — это колоссальный рост, на 213% за квартал.

В отчете, в частности, упоминаются долгосрочные контракты на облачные вычисления на общую сумму 14,1 млрд долларов, в том числе с Google и Anthropic. Речь идет об аренде вычислительной инфраструктуры: SpaceX предоставляет клиентам доступ к кластерам ИИ-чипов, развернутым в собственных дата-центрах компании. Основной такой центр — Colossus в Мемфисе (штат Теннесси) мощностью около 1 ГВт с десятками тысяч GPU Nvidia; кроме того, SpaceX активно строит новые объекты в Техасе.

При этом тот же Google арендует эти мощности отнюдь не потому, что у него нет своих, — они, разумеется, есть, и компания тратит на их расширение сотни миллиардов долларов. Но спрос на ИИ-вычисления растет быстрее, чем Google успевает строить за счет своих средств, и контракт со SpaceX дает ей доступ к 110 тыс. готовых к работе GPU Nvidia уже с октября 2026 года. По данным из отчетных документов, Google намерена платить 920 миллионов долларов в месяц с октября 2026 года по июнь 2029-го. Сам Маск, в свою очередь, уточнил, что ежемесячная выручка от этих сделок превышает 2 млрд долларов.

Но если динамика выручки SpaceX в целом радует инвесторов, то капитальные расходы компании, скорее, повергают их в шок. За последний отчетный квартал компания потратила 18,4 млрд долларов — почти вдвое больше, чем в прошлом квартале, и в семь раз больше, чем год назад. Из них 16 млрд ушло исключительно на ИИ-инфраструктуру.

Финансовый директор SpaceX Брет Джонсен в ходе отчетной конференции во вторник сообщил, что в ближайшие два квартала траты сохранятся на том же уровне, однако оптимистично пояснил, что «инвестиции в ИИ-вычисления окупятся менее чем за год».

При этом чистый убыток за предыдущий квартал составил 4,3 млрд долларов — и это при растущей выручке. Гигантские капитальные затраты, которые более чем вдвое превышают текущую выручку, вкупе с сохраняющимся чистым убытком вызвали у инвесторов и аналитиков закономерный вопрос: когда же эти вложения начнут приносить компании устойчивую прибыль? Да, рынок давно привык к убыточным технологическим компаниям на стадии роста, но масштаб трат SpaceX заставляет насторожиться даже оптимистов.

Особого внимания также заслуживает биржевая динамика после IPO 12 июня. SpaceX вышла на биржу по цене 160 долларов за акцию. В первые недели бумаги взлетели до исторического максимума в 225,64 доллара. Однако затем началось быстрое охлаждение, и к 5 августа акции торговались уже около 112 долларов, на 22% ниже цены размещения (135 долларов) и вдвое ниже пиковой отметки. Причем за последний месяц бумаги потеряли четверть стоимости.

Причин тут несколько, но можно ограничиться лишь двумя. Во‑первых, как уже отмечалось выше, гигантские капзатраты SpaceX сильно пугают консервативных игроков. А во‑вторых, на рынке витают опасения, что внутренние держатели акций (сотрудники компании) начнут массово продавать свои пакеты. Согласно условиям IPO, зафиксированным в проспекте компании, инсайдеры получают право продать до 20% своих акций сразу после публикации первого отчета. И еще 10% (в сумме до 30%) могут быть разблокированы при выполнении специального ценового условия — если акции торгуются на 30% выше цены IPO в течение определенного периода. Поскольку текущая цена значительно ниже этого порога, «бонусная разблокировка» пока не сработала и на рынок выходит только 20%. Впрочем, финансовые аналитики отмечают, что сам факт возможного массового выброса акций уже прилично давит на котировки и без убедительных признаков достижения скорой прибыльности общее биржевое падение может продолжиться.

Финансовый директор SpaceX Брет Джонсен

today.usc.edu

Насколько реалистичны оценки Маска?

Но главная интрига — заявленные Маском новые целевые ориентиры по общей выручке: 100 млрд к концу 2026 года означают, что за оставшиеся четыре месяца SpaceX должна почти удвоить выручку по сравнению со среднеквартальными показателями. Такой скачок возможен только за счет взрывного спроса на ИИ-вычисления — и Маск очевидно делает на это главную ставку. Обещанный же им к 2030 году триллион долларов годовой выручки — это десятикратный рост в течение ближайших четырех лет. В обзоре издания 247WallSt аналитики также обращают внимание, что этот прогноз даже более агрессивен, чем прежний: ранее речь шла о 2031 годе. Причем, по словам Маска, «есть ненулевая вероятность» достичь триллиона уже в 2029-м.

Оставляя за скобками уже давно набившие оскомину сверхоптимистичные прогнозы Илона Маска (все, например, прекрасно помнят, как задерживались запуски ракет Starship или развертывание спутниковой группировки Starlink), главный вопрос, который сейчас реально волнует Уолл-стрит, — насколько быстро окупятся гигантские вложения SpaceX в оборудование. Если спрос на облачные ИИ-услуги продолжит расти теми же темпами, что и сейчас (по оценкам многих аналитических агентств, среднегодовой рост рынка ИИ-услуг составляет 30–40%, а, скажем, тот же собственный ИИ-бизнес SpaceX за год вырос на 247%), то к концу 2026 года заявленные 100 млрд долларов выручки вполне могут оказаться реальностью. Но малейшее замедление темпов роста — и денежный пожар в компании может стать неконтролируемым.

Стратегический союз с Nvidia

Партнерство с Nvidia — это не просто коммерческая сделка. Маск публично заявил, что SpaceX (включая ее ИИ-подразделение xAI) далее будет использовать исключительно графические процессоры Nvidia. Он подчеркнул, что новейшая платформа Nvidia Vera Rubin — это не набор чипов, а целостная архитектура, объединяющая семь специализированных компонентов (процессоры, сетевые адаптеры, ускорители) в единый ИИ-суперкомпьютер, и назвал ее лучшим решением на рынке. Тем самым Маск публично окоротил всех конкурентов — AMD, Cerebras и т. д., — ну а для самой Nvidia это стало новым мощным сигналом доверия, который сразу же позитивно отразился на ее биржевых котировках.

Причем особенно впечатляет заявленный масштаб этого партнерства. SpaceX планирует нарастить свои вычислительные мощности с текущих 1,4 ГВт более чем до 2 ГВт к концу года и до 20 ГВт уже к концу 2027-го (в более осторожном сценарии, при различных задержках со вводом мощностей, — не менее 15 ГВт).

Один гигаватт — это десятки тысяч GPU. Чтобы достичь 20 ГВт, потребуются сотни тысяч новейших чипов. И аналитики Melius Research уже предварительно подсчитали, что даже в самом консервативном сценарии (если SpaceX осилит еще лишь 2–3 ГВт в 2027 году) один этот заказ принесет Nvidia порядка 100 млрд долларов дополнительной выручки. А если цели будут выполнены полностью, компания может выйти на триллионную выручку даже раньше 2030 года.

Самый же футуристичный элемент этого сотрудничества — мегапроект Starmind AI1. Это спутники, которые будут нести на борту полноценные дата-центры на базе Nvidia Rubin GPU и Vera CPU. Rubin GPU — это новейший графический процессор Nvidia на архитектуре Rubin, производимый по техпроцессу 3 нм, содержащий 336 млрд транзисторов и обеспечивающий производительность до 50 PFLOPS в задачах логического вывода. Vera CPU — это центральный процессор на собственной 88-ядерной архитектуре Arm, в пять раз более быстрый, чем традиционные серверные процессоры. По заявлению Nvidia, космическая версия этого чипа обеспечит в 25 раз более высокую производительность в задачах искусственного интеллекта по сравнению с H100 — предыдущим флагманским GPU компании, который сегодня считается отраслевым эталоном.

В развернутом виде один такой спутник будет иметь высоту 30 метров и размах крыльев 75 метров — больше, чем, например, у Boeing 747. Расчетная потребляемая мощность (пиковая) — 250 кВт.

Охлаждение — одна из главных инженерных проблем этого проекта. В вакууме тепло не может передаваться через воздух, как на Земле. Единственный доступный механизм — тепловое излучение: нагретые компоненты испускают инфракрасные волны, которые уносят энергию в космическое пространство. Именно так спутник будет, в идеале, «сбрасывать» лишнее тепло. Маск бодро утверждает, что «в космосе охлаждать даже проще, чем на Земле»: достаточно излучать тепло в вакуум, и никаких громоздких охладительных башен (градирен), которые на Земле требуют огромных объемов воды и электроэнергии для вентиляции, не нужно. Однако многие специалисты отмечают, что отвод сотен киловатт тепла в условиях вакуума, постоянного солнечного нагрева и циклов «день — ночь» на орбите — это колоссальный инженерный вызов, не говоря уже о радиационной деградации чипов и практической невозможности оперативного ремонта аппаратуры.

Связь с Землей должна осуществляться через лазерные каналы и сеть Starlink. SpaceX ранее уже подала заявку в Федеральную комиссию по связи США на развертывание до миллиона таких аппаратов. Для сравнения: сейчас на орбите около 15 тыс. активных спутников Starlink.

Первые прототипы Starmind AI1 планируется испытать в начале 2027 года, а серийное производство запустить к концу того же года на новом заводе Gigasat. Полноценный орбитальный кластер должен (опять-таки в теории) заработать в 2028‑м. Однако пока SpaceX и Nvidia только объявили о начале совместной работы над вычислительной нагрузкой для Starmind AI1. То есть речь идет лишь о проектировании и согласовании технических спецификаций. Отметим и еще одну любопытную деталь: наземная версия Starmind V1 будет использовать те же компоненты, но без радиационной защиты, что должно дать серьезный выигрыш в плотности вычислений и энергоэффективности.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуан с новейшей платформой Nvidia Vera Rubin

arstechnica.com

Между мечтой и реальностью

Еще раз обозначим основные барьеры на пути дальнейшей реализации этого сверхамбициозного орбитального проекта. Первое (и самое очевидное) — это деньги. Любая заминка в росте доходов SpaceX приведет к кризису ликвидности, и текущее падение акций — весьма наглядное отражение растущей озабоченности инвесторов.

Второе — техническая сложность. Космос — это радиация, перепады температур, отсутствие возможности починить вышедший из строя сервер. Чипы Nvidia обновляются примерно раз в два года — каждое новое поколение дает кратный прирост производительности. Это означает не физический износ (чип может работать годы), а моральное устаревание: через два-три года купленное сегодня оборудование перестает соответствовать актуальным требованиям ИИ-задач и теряет до 70–80% своей стоимости. Для орбитальных дата‑центров это создает большую проблему: сами спутники рассчитаны на пять-семь лет службы, а их «мозги» устаревают вдвое быстрее.

Третье — регуляторы. Специализированных международных правил для орбитальных дата‑центров пока не существует. Есть общие нормы космического права (Договор о космосе 1967 года) и национальные лицензионные режимы, но они создавались для традиционных спутников, а не для промышленных вычислений на орбите. Кроме того, SpaceX предстоит решить вопросы международной координации частот, управления космическим мусором и самого запуска беспрецедентного числа аппаратов — и все это в условиях, когда правовая база только начинает формироваться.

Подведем промежуточный итог. SpaceX в очередной раз показала urbi et orbi сверхамбициозный финансовый план и объявила о технологическом партнерстве, потенциально способном радикально изменить облик двух ключевых хайтек-индустрий — космической и вычислительной. Осталось только решить вышеперечисленные проблемы. Ближайшая реперная точка — публикация отчетности Nvidia 26 августа, где ее генеральный директор Дженсен Хуан может подтвердить или скорректировать масштаб спроса на чипы со стороны SpaceX и обнародовать дополнительные детали совместного проекта Starmind.