Инновации 30 Марта 2020

Симптомы венчурного нездоровья

Несмотря на заметное сокращение числа сделок и череду громких провалов, глобальный венчурный рынок пытается сохранить хорошую мину: инвесторы продолжают подпитывать проверенные стартапы-единороги. Однако более мелкие и молодые компании столкнутся в этом году с острым финансовым дефицитом
Симптомы венчурного нездоровья
bestiry.us

Что происходит с венчурным финансированием мировой стартап-экосистемы в условиях намечающейся «вирусной» рецессии? Судя по последним обзорам и прогнозным оценкам, картина в этом сегменте в целом мало чем отличается от финансово-экономических трендов в других сферах глобальной экономики. Общий же принцип, которого сейчас придерживаются венчурные инвесторы, сегодня можно сформулировать предельно просто: нужно быстро закрывать незавершенные инвестиционные раунды и замораживать до лучших времен все новые проекты.

 

Посевная откладывается

Аналитики PitchBook, в частности, констатировали, что признаки «усталости» глобального венчурного рынка наметились еще в 2019 году: по его итогам стартапы в общей сложности привлекли около 136 млрд долларов в виде венчурного финансирования, тогда как годом ранее суммарный объем этих инвестиций составил 141 млрд долларов.

При этом очень важную роль в общем инвестиционном процессе в последние годы играют различные корпоративные венчурные фонды и компании (CVC).

magnifier.png Прогнозируемое процентное снижение в первом квартале 2020 года может стать вторым самым резким квартальным снижением за последние десять лет, уступая лишь 36-процентному инвестиционному провалу в третьем квартале 2012-го

Так, по оценкам исследовательской компании CB Insights, объем глобальных инвестиций CVC по итогам 2019 года достиг максимальной за последние шесть лет (с 2014-го) отметки — 57,1 млрд долларов (см. график 1). в прошлом году было также зафиксировано рекордное за тот же период общее количество совершенных в сегменте CVC сделок — 3234. В то же время годовые темпы роста объемов и числа этих сделок в 2019 году существенно замедлились, 3 и 8% соответственно, тогда как в 2018-м они составили 53 и 33%. Показательным был и тот момент, что впервые за последние четыре года в 2019-м сократился общий объем венчурных сделок корпоративных фондов в Азии, причем этот откат составил весьма заметные 41%.

Что же касается предварительной информации по венчурному финансированию частных компаний в первом квартале 2020 года, то, по расчетам CB Insights, его суммарный объем может составить 77 млрд долларов — более чем на 16% ниже по сравнению с четвертым кварталом прошлого года и почти на 12% ниже по сравнению с первым кварталом 2019-го. И, как уточняют исследователи CB Insights, прогнозируемое процентное снижение в первом квартале 2020-го может стать вторым самым резким квартальным снижением за последние десять лет, уступая лишь 36-процентному инвестиционному провалу в третьем квартале 2012 года (поквартальная динамика глобальных венчурных инвестиций по версии CB Insights представлена на графике 2).

Особенно резкое падение наблюдается в Азии, где финансирование частного рынка, как ожидается, может сократиться на 35% по сравнению с последним кварталом прошлого года.

ТИГР ВЕНЧУР ГРАФ1.png


В обзоре PitchBook, в частности, отмечается, что по состоянию на 20 марта в первом квартале было зафиксировано 304 сделки с участием CVC (на общую сумму 14,2 млрд долларов), тогда как среднее квартальное количество таких сделок в последние семь лет было примерно на 100 единиц выше.

А в комментарии CB Insights от 20 марта, посвященном анализу текущих трендов в сегменте посевного венчурного финансирования,

то есть на наиболее ранней стадии инвестирования в стартап-проекты, отмечено, что объем и количество сделок в нем сократились в результате воздействия «фактора COVID-19» особенно существенно. В CB Insights прогнозируют, что общее финансирование на посевной стадии в первом квартале 2020 года может снизиться на 22% по сравнению с четвертым кварталом 2019-го, а в азиатском регионе падение объемов в этом сегменте оценивается CB Insights в 37% по сравнению с аналогичным периодом.

Стоит также упомянуть и о наметившемся в последние несколько месяцев учащении случаев преждевременного прекращения деятельности ряда заметных стартап-проектов. В опубликованной 25 марта обзорной статье Forbes, в частности, приводится список из 11 американских компаний, привлекших от различных инвесторов многомиллионные суммы и объявивших о своем закрытии в период с декабря 2019-го по март 2020 года.

Из списка Forbes отметим лишь тройку самых крупных провалов.

В декабре прошлого года закрылась Stratoscale, разработчик корпоративного ПО для управления центрами обработки данных, которая получила более 100 млн долларов (среди ее почитателей были Cisco Investments, Bessemer Venture Partners, Intel Capital и Qualcomm Ventures).

В феврале прекратила свою работу Brandless, торговая платформа в сфере электронной коммерции, сумевшая обзавестись почти 300 млн долларов от венчуристов, а также Essential, стартап — лидер по объемам сожженных инвестиционных ресурсов (порядка 330 млн долларов, в том числе от Tencent Holdings), занимавшийся разработкой мобильных устройств (к слову, он был создан сооснователем Android Энди Рубином).

ТИГР ВЕНЧУР ГРАФ2psd.png


Последним же и пока самым неприятным для глобальной стартап-индустрии сигналом стала появившаяся в пятницу 27 марта информация, что на банкротство подала американская коммуникационная компания OneWeb, один из наиболее заметных провайдеров спутниковой широкополосной связи. Успевшая запустить на околоземную орбиту при помощи Роскосмоса 74 спутника, которые должны были стать основой ее будущего интернет-созвездия, компания так и не смогла заручиться финансовой поддержкой основных инвесторов для дальнейшей реализации своей амбициозной бизнес-программы. В общей сложности OneWeb удалось привлечь порядка 3,4 млрд долларов от венчуристов (среди них Qualcomm, Airbus, Virgin Group, Coca-Cola, Maxar Technologies, Hughes Communications и Intelsat), но главные надежды руководство компании возлагало на очередной транш от главного спонсора — японского миллиардера Масаёси Сона, владельца SoftBank и главного идеолога создания крупнейшего венчурного проекта Vision Fund, который уже вложил в нее ранее два миллиарда долларов.

Однако обильно подпитывавший на протяжении последних лет многочисленные стартапы-единороги венчурный гуру решил отказаться от новых инвестиций в эту американскую компанию. Более того, согласно недавним его заявлениям, сам SoftBank сегодня испытывает серьезную нехватку наличности и Сон намерен срочно продать часть активов (в том числе, предположительно, солидный пакет акций в китайской Alibaba), чтобы попытаться оживить свой основной бизнес. Иными словами, «великому и ужасному Масе», похоже, на время придется вообще отказаться от своих глобальных инвестиционных экспериментов.

magnifier.png Последним же и самым неприятным на текущий момент для глобальной стартап-индустрии сигналом стала появившаяся в пятницу 27 марта информация, что официальное заявление о банкротстве подала американская коммуникационная компания OneWeb

И все-таки нынешняя тревожная ситуация на глобальном венчурном рынке, судя по всему, далеко не однозначна и одним из первых признаки оздоровления сегодня уже демонстрирует самый активный вплоть до недавнего времени китайский сегмент.

По крайней мере, судя по ряду публикаций в местных интернет-изданиях и несмотря на всеобщие ожидания аналитиков, предрекавших, что именно китайский венчурный рынок окажется главной жертвой COVID-19, уже в феврале — начале марта на нем наблюдался «необычный оптимизм и энтузиазм» (здесь мы цитируем здесь мартовский обзор китайского интернет-издания China Money AI).

Приведем только один пример: инвесткоманда фонда Sequoia Capital China даже в период пика эпидемии в стране работала полный рабочий день (разумеется, в онлайн-режиме) и только в феврале успешно закрыла очередные раунды финансирования 25 местных компаний. И, что особенно любопытно, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года общее количество инвестиций Sequoia не только не сократилось, но и, напротив, заметно увеличилось.

РУБИН ТИГР ВЕНЧУР.png
Сооснователь Android Энди Рубин
gogetnews.info

 

В зоопарке единорогов хватает еды

На фоне четко прослеживающегося во всем мире сокращения финансирования стартап-компаний на начальных и ранних стадиях их развития общая картина с их инвестиционной подпиткой на поздних стадиях, которая, как правило, подразумевает привлечение довольно серьезных сумм, пока не выглядит катастрофической.

Так, согласно недавним подсчетам аналитиков Crunchbase, по состоянию на 17 марта общий объем венчурных инвестиций по раундам на сумму свыше 10 млн долларов с начала года составил 41,1 млрд долларов, тогда как за аналогичный период прошлого года — 46,2 млрд долларов, то есть сократился лишь на 11%.

Отвечая же на вопрос, почему в нынешних коронавирусных условиях продолжают регулярно заключаться такие мегасделки, аналитики Crunchbase констатировали, что во многом это, очевидно, объясняется общей логикой функционирования рынка венчурного капитала: большие, многосторонние раунды частного финансирования обычно занимают недели и даже месяцы, и поэтому неудивительно, что официальная информация об осуществлении крупнейших частных инвестиций обнародуется с некоторым лагом и зачастую диссонирует с наблюдающимся во всем мире обвалом ведущих фондовых индексов.

magnifier.png SoftBank сегодня испытывает серьезную нехватку наличности, и Масаёси Сон намерен срочно продать часть активов, чтобы попытаться оживить свой основной бизнес

Самым крупным по состоянию на конец марта этого года единовременным получателем венчурного капитала оказалась ведущая мировая компания — разработчик электромобилей Waymo, флагманский инкубационный проект Alphabet/Google. Второго марта она завершила первый открытый инвестиционный раунд, по результатам которого компания получила 2,2 млрд долларов от пула инвесторов, в состав которого, в частности, входили Canada Pension Plan Investment Board, Mubadala Capital | Ventures US (американское венчурное подразделение крупнейшего инвестфонда ОАЭ Mubadala), и Silver Lake Partners.

Массивный единорог из Юго-Восточной Азии Gojek, базирующийся в столице Индонезии Джакарте, удачно закрыл свой очередной инвестраунд (Series F) совсем недавно — 10 марта. Успешно развивающая свой on-demand бизнес по многим направлениям техноплатформа Gojek (помимо предоставления услуг заказа такси, это также доставка еды, финансовая платежная система, мультилогистика и т. д.) в последнем раунде привлекла порядка 1,2 млрд долларов от большой группы инвесторов, среди которых можно выделить Visa и Mitsubishi Motors. Всего же в ее венчурную копилку, по подсчетам Crunchbase, засыпали около 4,5 млрд долларов (за 11 раундов финансирования).

Еще более привлекательный для частных инвесторов конкурент Gojek — Grab, штаб-квартира которого находится в Сингапуре, — в общей сложности заполучил уже почти 10 млрд долларов венчурной поддержки (эта компания умудрилась к настоящему времени осуществить целых 29 раундов финансирования). И по итогам завершенного 21 февраля раунда, обозначенного уже весьма далекой от начала буквой английского алфавита I, сингапурский райд-хейлер смог обзавестись 856 млн долларов, а его основным инвестором на этот раз стала японская Mitsubishi UFJ Financial Group.

Наконец, очень удачным оказался пятый по счету инвестиционный раунд, который еще в конце января удалось своевременно оформить перспективному калифорнийскому техностартапу Joby Aviation (хотя, вообще говоря, эта компания существует с 2009 года и ее пребывание в разряде стартапов, конечно, носит весьма условный характер). Joby Aviation рассчитывает в скором времени стать одним из мировых лидеров на зарождающемся рынке воздушных такси и активно разрабатывает компактные летательные аппараты с системой вертикального взлета и посадки (VTOL), оснащенные электрической силовой установкой.

СОН ТИГР ВЕНЧУР.png
«Великому и ужасному Масе», похоже, на время придется вообще отказаться от своих глобальных инвестиционных экспериментов
3g.163.com

По итогам Series C Joby Aviation получила 590 млн долларов, а главным поклонником ее футуристических воздушных проектов уже давно является японская Toyota Motor Corporation, которая обеспечила основной объем инвестиций и в этом последнем раунде.

Помимо вышеупомянутых четырех компаний — крупнейших получателей венчурного капитала, которые условно можно причислить к сегменту «транспорт будущего», отдельного упоминания заслуживают и успехи по части привлечения новых инвестиций, достигнутые в начале этого года тремя другими стартапами, представляющими три совершенно разных сектора. Этими счастливчиками были разработчик перспективных технологий искусственного выращивания мясных аналогов на базе растительного сырья Impossible Foods (плюс 500 млн долларов), энергичный финтех-стартап Revolut (также получивший порядка 500 млн долларов) и IT-компания — провайдер сервисов хранения данных в облачной среде Snowflake (уступившая двум другим совсем немного — 479 млн долларов).

Так, Impossible Foods, калифорнийский стартап с девятилетней историей (он был создан в 2011 году) – последний по времени в нашем кратком списке получатель крупных венчурных инвестиций: его Series F инвестраунд был завершен 16 марта. Крупнейшим инвестором этого раунда, обогатившего Impossible Foods примерно на полмиллиарда долларов, стало южнокорейское Mirae Asset Global Investments, венчурное подразделение одной из крупнейших в Азии финансовых групп Mirae Asset.

Общий же объем венчурных инвестиций, привлеченных к настоящему времени Impossible Foods, составляет, по оценкам Crunchbase, 1,2 млрд долларов.

В качестве полезного дополнения к весьма популярной теме «рынок производства растительных мясозаменителей» отметим также, что на фоне очередных венчурных достижений все еще остающейся в “стартап-девичестве” компании Impossible Foods, далеко не так удачно в последнее время складываются дела у ее архиконкурента Beyond Meat — одного из главных объектов внимания биржевых аналитиков на протяжении большей части прошлого года.

magnifier.png По недавним подсчетам аналитиков Crunchbase, по состоянию на 17 марта общий объем венчурных инвестиций по раундам на сумму свыше 10 млн долларов с начала года составил 41,1 млрд долларов, тогда как за аналогичный период прошлого года — 46,2 млрд долларов, то есть сократился лишь на 11%

Напомним, что Beyond Meat провел очень успешное IPO на Nasdaq в начале мая 2019-го, и после стартовых 25 долларов за акцию котировки компании затем резко взметнулись вверх (максимальный уровень по цене закрытия был достигнут 26 июля — 234,90 доллара), и хотя вторая половина года была уже далеко не столь звездной (к Новому году ее акции стоили уже куда более скромные 75 долларов), первые два с лишним месяца 2020-го (январь–февраль и начало марта) на бирже снова наблюдался ажиотаж вокруг этой компании, приведший к устойчивому сохранению котировок ее акций на уровне выше 100 долларов.

И все-таки общий биржевой негатив, а равно и сильная привязка бизнеса компании к особенно пострадавшему от COVID-19 сегменту fast-food и ресторанной индустрии в конце концов сказались и на рыночной капитализации еще недавно казавшейся почти непотопляемой Beyond Meat. За последние три недели с небольшим ее акции снова заметно снизились — так, во время дневной торговой сессии 19 марта котировки даже падали ниже 50 долларов, хотя цена закрытия торгов на Nasdaq 27 марта все-таки немного превысила 71 доллар.

СТОРОНСКИЙ ТИГР ВЕНЧУР.png
Главный идеолог Revolut и ее CEO выпускник МФТИ  Николай Сторонский
Wikipedia

 

Тревожные перспективы финтеха

Возвращаясь же к краткому обзору наиболее заметных венчурных сделок начала этого года, то, как уже упоминалось выше, еще одной удачливой компанией, привлекшей почти полмиллиарда долларов в начале февраля 2020 года, оказался очередной калифорнийский IT-стартап Snowflake. Основным инвестором его последнего раунда (Series G), который и обеспечил переход Snowflake в почетную категорию “единорогов”, был американский инвестфонд Dragoneer Investment Group.

И наконец, отдельного внимания, безусловно, заслуживает мощный инвестиционный рывок, совершенный в середине февраля этого года британским финтех-стартапом Revolut (штаб-квартира в Лондоне), созданным в 2015 году.

Главным идеологом Revolut и ее CEO является Николай Сторонский, выпускник МФТИ (2007 год, специальность «Общая и прикладная физика»), а также РЭШ (в том же 2007-м), который затем на протяжении нескольких лет был трейдером различных деривативов в Credit Suisse и Lehman Brothers. Его основной сподвижник и CTO компании — бывший одессит Влад Яценко, который учился в Киево-Могилянской академии, а позднее занимался разработкой техобеспечения для ряда крупнейших инвестиционных банков, в том числе UBS, Deutsche Bank и Credit Suisse (в последнем Сторонский и Яценко, собственно, и познакомились).

Изначально этот проект Сторонского—Яценко позиционировался как онлайн-банк для путешественников, компания выпускает специализированные многофункциональные банковские карточки, которыми пользуются уже около 10 млн человек (официальные данные самой компании на декабрь 2019 года).

Благодаря успешному февральскому инвестраунду (500 млн долларов), более чем в три раза увеличившему его текущую рыночную стоимость — до 5,5 млрд долларов по сравнению с 1,7 млрд в апреле 2018-го, — Revolut стал не только наиболее высоко оцененным венчуристами британским стартапом в сфере финансовых технологий (что уже само по себе, с учетом традиционной финансовой ориентации Лондона, выглядит очень весомо), но и, по ряду оценок, самой дорогой финтех-компанией во всей Европе (согласно альтернативным подсчетам, Revolut сегодня стоит примерно столько же, сколько шведский лидер в этом сегменте Klarna).

magnifier.png Финтех-единороги могут стать главными жертвами возможной рецессии, и, по текущим прикидкам аналитиков, приводимым интернет-изданием Sifted, рогатые особи рискуют в этом году в общей сложности потерять порядка 76 млрд долларов, то есть около 15% от своих текущих рыночных оценок

Массивную финансовую подпитку британскому стартапу обеспечила группа инвесторов, возглавляемых американским фондом Technology Crossover Ventures (TCV). Другими его крупными инвесторами являются базирующаяся в Швейцарии венчурная компания Lakestar и гонконгский DST Global.

В то же время краткосрочные перспективы мировой финтехиндустрии в целом сейчас выглядят далеко не радужными, причем в отчете американской Rosenblatt Securities, представленном еще в октябре 2019 года, то есть до коронавирусного инфицирования глобальной экономики, пессимистически предрекалось, что именно финтех-единороги, общая рыночная капитализация которых на момент публикации отчета составляла 510 млрд долларов, могут стать главными жертвами возможной рецессии, и, согласно текущим прикидкам аналитиков, приводимым интернет-изданием Sifted, рогатые особи рискуют в этом году в общей сложности потерять порядка 76 млрд долларов, то есть около 15% своих текущих рыночных оценок.

Темы: Инновации

Еще по теме:
05.06.2020
Соединенные Штаты, как страна, больше всех пострадавшая от пандемии COVID-19, стремятся стать мировым лидером в сфере ра...
04.06.2020
Около трех лет назад, в мае 2017-го, вирус-вымогатель WannaCry начал свое победоносное шествие по миру, заразив десятки ...
02.06.2020
Новые технологии для космоса частной компании SpaceX вновь доказали свою работоспособность: девятилетняя монополия «Роск...
29.05.2020
До сих пор Арктику только загрязняли. Теперь стоит очистить ее. Эту задачу решают биологи с помощью микробов
Наверх