Биржевой штопор Meta

На протяжении последних недель в новостных сводках и аналитических комментариях ведущих деловых СМИ особое внимание неизменно уделяется злоключениям многопрофильного интернет-гиганта Facebook/Meta.

Еще в конце августа — начале сентября прошлого года империя Марка Цукерберга, казалось бы, смогла на время забыть о бесконечной череде скандалов и инсайдерских разоблачений, крайне негативно сказавшихся на ее бизнес-репутации: на пике наметившегося было общего биржевого энтузиазма котировки ее акций на Nasdaq достигли исторически рекордного уровня 384 доллара, сама компания оценивалась более чем в триллион.

Однако затем «прошлые грехи» компании снова стали оказывать чрезмерное влияние на настроения биржевых инвесторов, и к концу 2021 года Facebook (к тому времени уже ставший Meta Platforms, Inc.) потерял в цене почти 20% по сравнению с максимальными показателями.

А 2 февраля случилось и вовсе страшное: только за одни биржевые сутки акции Meta упали сразу на 22,5%, — до 250,45 доллара, что, в свою очередь, привело к обрушению рыночной капитализации компании примерно на 200 млрд долларов — и это стало крупнейшим однодневным падением рыночной стоимости публичных компаний за всю биржевую историю США (по данным Dow Jones).

Что показательно, столь катастрофический обвал биржевых котировок компании произошел фактически сразу же после того, как Meta наконец отчиталась о финансовых итогах четвертого квартала 2021 года и понизила свой прогноз совокупной выручки за первый квартал 2022-го до скромных 27‒29 млрд долларов по сравнению с ожиданиями рыночных аналитиков в 30,15 млрд долларов.

И хоть как-то оправиться от столь болезненного удара Meta пока не сумела, хотя по итогам прошлой недели курс ее акций снизился уже весьма незначительно — примерно на 10 долларов: цена закрытия торгов ценными бумагами Meta Platforms, Inc. на Nasdaq в пятницу 18 февраля составила 206,16 доллара (на утренней сессии 22 февраля котировки Meta снова немного снизились — до 202 долларов).

Однако и этого небольшого отката хватило для того, чтобы компания, несмотря на декларированную в отчетности общую прибыль в 39 млрд долларов по итогам 2021 года, наконец выпала из элитного глобального рейтинга топ-10 по объемам рыночной капитализации: на текущий момент она занимает в нем 11-е место, и последняя оценка капитализации компании по версии YahooFinance опустилась до 550 млрд долларов, согласно последнему апдейту от 22 февраля. Выше FB/Meta, капитализация которой уже съежилась более чем на 45% по сравнению с прошлогодними пиками, в этом рейтинге теперь значатся (помимо давно оторвавшихся от прочих американских суперзвезд Amazon, Apple, Alphabet/Google, Microsoft и саудовского нефтяного монстра Aramco) Tesla, Berkshire Hathaway, Nvidia, тайваньский лидер полупроводниковой индустрии TSMC и даже китайская Tencent, которая с начала этого года нарастила свою капитализацию примерно на 8%, до 590 млрд долларов).

И снова о вреде рекламы

Безусловно, одной из важнейших составляющих происходящего биржевого конфуза FB/Meta стала сомнительная, мягко говоря, рекламная политика соцсети Facebook.

Как известно, сегодня фактически есть два основных механизма, при помощи которых рекламодатели могут продавать свою цифровую рекламу: первый из них базируется на анализе того, какие запросы делают пользователи в поисковых системах, а второй — на том, какие именно сайты они посещали (или предпочитают посещать больше других), что при этом делали, чем интересовались на этих сайтах.

Бизнес-модель Facebook (точнее, ее ad-tracking system, система отслеживания/таргетирования поведения интернет-пользователей в рекламных целях) вплоть до настоящего времени активно эксплуатировала второй канал, который как бы по определению считается намного более «грязным» (по крайней мере, по отношению к рядовым пользователям).

Два основных конкурента FB на рынке интернет-рекламы, Apple и Google (первый — раньше, еще весной прошлого года, а второй — фактически только что, буквально на прошлой неделе), приняли принципиальное решение пойти навстречу интернет-пользователям, обеспокоенным нарушением неприкосновенности их частной жизни, предложив опцию, при помощи которой можно отключить коды рекламного отслеживания своего поведения в Мировой паутине. Так, в мобильную операционную систему Apple (обновление iOS 14.5) добавлена функция конфиденциальности (App Tracking Transparency), которая требует от всех установленных ранее и новых приложений в обязательном порядке запрашивать у пользователей разрешение перед сбором данных о них самих или об их мобильных устройствах. И эти нововведения (как уже работающие у Apple, так и еще только заявленные у Google, который собирается начать поэтапное введение аналогичных мер в течение следующих двух лет), очевидно благотворно сказались на их бизнес-имидже (и рекламных доходах).

При этом то же обновление iOS 14.5, помимо всего прочего, нанесло серьезный удар по текущим и будущим доходам от целевой рекламы Facebook/Meta в различных мобильных приложениях. Сама же Meta, как следует из ее свежей отчетности, которая так сильно напугала в начале этого месяца инвесторов, наконец столкнулась с первым в своей истории снижением числа ежедневных активных пользователей (daily active users, DAU) на своей главной социальной платформе Facebook (хотя, как следует из более поздней статистической корректировки, на самом деле по сравнению с третьим кварталом показатель DAU в последнем квартале 2021 года все же чуть-чуть подрос — на 0,36% — и достиг 2,81 млрд человек).

Причем, согласно недавней публикации в The Wall Street Journal, на протяжении как минимум нескольких месяцев ведущие рекламодатели массово перебрасывают свои рекламные бюджеты с «вирусного» Facebook к позиционирующим себя как более user-friendly ориентированные поисковым системам Google, что помимо формальных морально-этических соображений объясняется также и куда более приземленными: рекламодатели дружно фиксируют резкое сокращение отдачи от размещения рекламы при помощи соцсети г-на Цукерберга.

Тяжкое бремя создания метавселенной

В сильно удручившем инвесторов объявлении о доходах за четвертый квартал 2021 года Meta ожидаемо уделила особое внимание своему футуристическому сегменту Reality Labs, который включает в себя все виды деятельности, связанные с дальнейшим развитием пресловутого проекта «метавселенной» (metaverse; напомним, что о ребрендинге Facebook и долгосрочной бизнес-переориентации на обслуживание так называемого поколения Z Марк Цукерберг объявил в конце октября прошлого года).

По официальным данным, обнародованным компанией, в 2021 финансовом году чистый убыток Reality Labs составил 10,2 млрд долларов. В этом отчете компания также заявила, что именно инвестиции в Reality Labs стали основной причиной роста себестоимости продаж Meta и ее расходов на R&D, которые увеличились, соответственно, на 22 и 35% в годовом исчислении.

Более того, согласно оценкам руководства компании, по итогам 2022 года Meta понесет сопоставимые с прошлогодними потери от дальнейших масштабных вливаний в «перспективный сегмент» Reality Labs. То есть Цукерберг и Ко решили играть в метавселенную по-взрослому, не ограничиваясь эффектными визионерскими пророчествами о скором построении «единого цифрового и физического мира».

И, как отмечают многие аналитики, дальнейшее устойчивое увеличение операционных расходов компании в сочетании с новыми чистыми убытками сегмента Reality Labs ставят под сомнение достижение Meta финансового благополучия в ближайшем будущем, причем без каких-либо гарантий, что эти инвестиции вообще смогут окупиться в долгосрочной перспективе.

Не слишком удачно пока обстоит дело у Meta и с другим ее приоритетным проектом, на финансовую раскрутку которого тоже очень рассчитывают Марк Цукерберг и его соратники, — с бизнес-сегментом (Instagram) Reels, фактически во многом дублирующим базовый функционал популярной китайской платформы TikTok (ее главная «фишка» — короткие видеоролики).

Монетизация проекта Reels идет медленнее, чем у основных бизнес-направлений FB/Meta (ее традиционных новостных лент и «историй», Facebook Stories), что, по словам руководства компании, прежде всего связано с пока еще значительно меньшим объемом рекламы в Reels по сравнению с ее якорными сегментами.

Между тем после крайне неприятного для команды Цукерберга фиаско с криптовалютным мегапроектом Libra/Diem из пестрой инновационно-технологической колоды FB/Meta в конце января 2022 года, то есть, опять-таки, совсем незадолго до ее внезапного «биржевого штопора») был выложен для широкой публики очередной джокер, призванный стать одним из ключевых элементов будущей метавселенной, — AI Research SuperCluster (RSC), новейший суперкомпьютер, работающий на основе технологий искусственного интеллекта, который предположительно должен выйти на полную мощность уже к середине лета этого года.

В настоящее время, согласно заявлениям компании, в уже работающем RSC установлено 760 интегрированных стоечных серверов Nvidia DGX A100 (универсальных систем для всей инфраструктуры ИИ), оснащенных 6080 графических процессоров (GPU) Nvidia, и после запланированной модернизации (которая якобы повысит его общую производительность примерно втрое по сравнению с текущими показателями) он, по заверениям руководства Meta, должен стать «самым быстрым суперкомпьютером с ИИ в мире» (по части будущей конкуренции с прочими суперкомпьютерами текущие оценки вычислительных возможностей этого «нового монстра» пока заметно разнятся: одни эксперты полагают, что он сможет стать пятым, а другие — что даже третьим в глобальном суперкомпьютерном рейтинге).

Согласно завлекательным комментариям самого Марка Цукерберга, «создаваемая нами метавселенная требует огромных вычислительных мощностей, и RSC позволит нам разрабатывать и тестировать новые модели ИИ, которые могут учиться на триллионах примеров, понимать сотни языков и многое другое». В качестве же приоритетных направлений дальнейшего использования RSC его создатели вполне предсказуемо называют разработки передового ИИ для компьютерного зрения, обработки естественного языка, распознавания речи и т. п.

Однако, несмотря на всю эту словесную мишуру, до сих пор FB/Meta так и не удосужилась даже раскрыть тайну того, где именно установлен этот суперкомплекс, а равно и сообщить, какими будут суммарные затраты на весь этот проект.