Вьетнамский автопром покоряет Nasdaq

Основанная всего шесть лет назад в Ханое компания Vinfast уже успела заявить о себе как об одном из наиболее амбициозных новых игроков на быстрорастущем глобальном EV-рынке.

После недолгого стартового флирта с производством электроскутеров и, чуть позже, легковых машин с ДВС (в качестве основного технологического партнера на этом этапе Vinfast выбрала BMW, и ее первая серийная модель, внедорожник Lux SA2.0, выпущенная в 2019 году, базировалась на BMW X5) вьетнамский стартап резко изменил траекторию своего развития и ударными темпами приступил к созданию широкой линейки полностью электрических моделей.

Первая из них, компактный хетчбэк VF e34, сошла с конвейера во Вьетнаме уже в декабре 2021 года (базовый автозавод компании расположен в прибрежном Хайфоне на севере страны и был построен с нуля менее чем за два года), вскоре за ней последовали кроссовер-«средневес» VF8 SUV (в сентябре 2022 года) и полноразмерная модель VF9 (в начале 2023-го).

Еще две новые EV-модели (облегченные VF6 и VF5), по планам руководства компании, должны пойти в серию в конце этого — начале следующего года.

А в конце прошлого года Vinfast подала предварительную заявку на IPO в Федеральную комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) США, но затем, в мае 2023-го, объявила, что вместо этого намерена выйти на фондовую биржу в ускоренном режиме при помощи процедуры слияния с компанией специального назначения (SPAC) Black Spade Acquisition Co.

Десятого августа акционеры Black Spade Acquisition единогласно одобрили процедуру формального слияния двух компаний и, по предварительным оценкам, начальная рыночная стоимость очередного дебютанта Nasdaq, задействовавшего SPAC-схему могла составить порядка 23 млрд долларов (ранее ту же «скользкую дорожку» выбрал и ряд других электромобильных стартапов, в том числе Lordstown Motors, Nikola Corp и Faraday Future, но их последующая биржевая динамика оказалась весьма унылой: после SPAC-слияния все они к настоящему времени потеряли более 90% своей начальной рыночной стоимости).

Однако скромные прикидки аналитиков в случае с VinFast оказались, мягко говоря, заниженными. Цена закрытия первого дня биржевых торгов ценными бумагами вьетнамской компании на Nasdaq во вторник 15 августа составила 37,06 доллара за акцию при формальном начальном уровне 10 долларов, то есть ее котировки сразу же подскочили более чем на 270%. Далеко позади оказались, например, старые лидеры американского автопрома Ford (текущая капитализация 48 млрд долларов) и General Motors (46 млрд долларов). И лишь немногим больше вторничной оценочной капитализации Vinfast в 85 млрд долларов нынешние рыночные оценки другого азиатского «электродракона», китайского BYD (93 млрд долларов), который занимает четвертую строку в глобальном рейтинге автопроизводителей.

300 тысяч авто в год

Объективности ради, правда, уточним, что после второго дня биржевой торговли (в среду 16 августа) котировки акций VinFast снизились примерно на 20% по сравнению с итоговой отметкой, достигнутой накануне (30,11 доллара), а в начале торговой сессии 17 августа они опускались до 25‒26 долларов, однако эта промежуточная коррекция пока вовсе не обесценивает эффектный вертикальный взлет котировок компании на старте.

И, по мнению многих биржевых аналитиков, уверенный дебют VinFast на Nasdaq был более чем предсказуемым, «учитывая очень прочные фундаментальные показатели ее бизнеса и общую оптимистическую глобальную траекторию развития электромобильной индустрии».

Здесь мы привели один из типичных комментариев, в данном случае это слова аналитика компании GlobalData Бенера Грасио, который также особо отметил в качестве сильного козыря VinFast «высокоавтоматизированный производственный комплекс в Хайфоне» (этот ультрасовременный завод оснащен 1200 роботами, передовым немецким, японским и шведским оборудованием, а также располагает мощной командой зарубежных технических специалистов) и «почти на 60% локализованную цепочку поставок: VinFast имеет на своей территории ряд поставщиков первого уровня (tier-1 suppliers), что позволяет ей уже сейчас выйти на годовую производительность в 300 тысяч единиц».

Добавим также, что, по первым суетливым прикидкам мировых рейтинговых агентств, благодаря звездному дебюту на Nasdaq глава материнской компании Vingroup и основатель ее дочернего подразделения VinFast Фам Нят Выонг (Pham Nhat Vuong) предположительно смог вклиниться в список 30 самых богатых людей планеты: в Индексе миллиардеров Bloomberg его текущее состояние (по итогам торгов 15 августа) было оценено в 44,3 млрд долларов.

При этом, согласно данным регуляторов, Фам Нят Выонг в настоящее время контролирует около 99% акций VinFast (частично через акции, принадлежащие его жене Фам Тху Хыонг), то есть пока в свободной торговле на Nasdaq представлен крайне небольшой объем ценных бумаг компании (порядка 1,3 млн акций), что, безусловно, заметно повышает их рыночную волатильность.

Фам Нят Выонг в настоящее время контролирует около 99% акций VinFast (частично через акции, принадлежащие его жене Фам Тху Хыонг)

huunghivietnga.thoidai.com.vn

Большое американское путешествие

По оценкам того же Bloomberg, за шесть лет своей деятельности компания VinFast привлекла в общей сложности порядка 9,3 млрд долларов для покрытия операционных и капитальных расходов, причем значительную часть этих средств г-н Фам перенаправил из доходов, полученных другими бизнес-подразделениями Vingroup.

При этом, согласно данным, представленным в SEC США в преддверии планировавшегося первичного размещения акций VinFast, в 2021 году убытки компании составили 1,3 млрд долларов, а за девять месяцев 2022-го почти 1,5 млрд (итоговый результат за прошлый год — минус 2,1 млрд долларов).

Но, как заявил в прошлом месяце г-н Фам, VinFast рассчитывает продать в этом году в общей сложности около 50 тыс. электромобилей, что почти в семь раз превысит итоговые результаты 2022 года, и достигнуть точки безубыточности уже к концу 2024-го. Кроме того, ранее руководство компании анонсировало, что в 2026 году намерено выйти на ежегодный объем производства 1,1 млн электромобилей.

А месяц назад, 19 июля, VinFast объявила, что в начале августа начнет строительство своего первого зарубежного завода по производству электромобилей общей стоимостью 4 млрд долларов в штате Северная Каролина (США).

Этот завод будет построен на территории инновационного центра Triangle Innovation Point в округе Чатем, на первой фазе серийного производства он рассчитан на 150 тыс. электромобилей в год (с дальнейшим возможным увеличением годового выпуска до 250 тыс. единиц).

Причем еще в прошлом году VinFast получила от властей Северной Каролины предварительное одобрение на компенсационный пакет для реализации этого проекта в размере 1,2 млрд долларов.

После начала работы, которое пока запланировано на 2025 год, этот завод должен стать основным поставщиком широкой линейки EV-моделей VinFast на североамериканский рынок.

Согласно обнародованным ранее руководством компании долгосрочным планам, VinFast также рассчитывает впоследствии добавить к своему сборочному автозаводу в США батарейную гигафабрику (стратегическим партнером в этом проекте может стать тайваньская ProLogium).

И согласно последним заявлениям представителя компании, сделанным сразу же после биржевого дебюта на Nasdaq, общее число предзаказов в США на две наиболее продвинутые модели VinFast (VF8 и VF9) уже превысило 10 тыс. единиц.

Первые же тестовые поставки вьетнамских электромобилей на американский рынок начались в марте этого года: по данным издания Benzinga, VinFast отгрузила в США 45 кроссоверов VF8 (по альтернативным оценкам, приводимым рядом других изданий, на американских дорогах уже насчитывается от 300 до 350 электромобилей VinFast). Однако уже в мае компания была вынуждена временно отозвать часть поставленных авто из-за выявленной неисправности программного обеспечения. Кроме того, в ряде СМИ отмечается, что в последние несколько месяцев вьетнамская компания получила целую серию негативных отзывов о своей флагманской модели VF 8 по итогам проведенных экспертами американских автоизданий тест-драйвов этого автомобиля.

Новый бренд «Мивина» (укр. «Мівіна») оказался на удивление популярным (достаточно упомянуть, что на Украине его название у местного населения до сих пор фактически ассоциируется с любой «быстрой» лапшой)

nestle.ua

Фам и мадам Тхюи

Фам Нят Выонг родился в 1968 году в Ханое в бедной семье. Поступив в 1987 году в Ханойский университет горного дела и геологии, он благодаря своим рано проявившимся математическим способностям сумел выиграть стипендию на продолжение высшего образования в СССР и перешел на факультет экономики сырьевых материалов Московского геологоразведочного института (МГРИ, позднее ставшего Российским государственным геологоразведочным университетом, РГГРУ). Институт он вроде бы окончил в 1993 году, но есть, впрочем, версия, что он так и не доучился в нем и чуть ли не сбежал из России во Вьетнам, наделав из-за своих первых неудачных коммерческих экспериментов (главным образом в челночном бизнесе) кучу долгов.

Фам Нят Выонг родился в 1968 году в Ханое в бедной семье. Поступив в 1987 году в Ханойский университет горного дела и геологии, он благодаря своим рано проявившимся математическим способностям сумел выиграть стипендию на продолжение высшего образования в СССР и перешел на факультет экономики сырьевых материалов Московского геологоразведочного института (МГРИ, позднее ставшего Российским государственным геологоразведочным университетом, РГГРУ)

thanhnien.vn

Период начала 1990-х, как и у многих других будущих акул бизнеса на постсоциалистическом пространстве, в биографии г-на Фама изобилует темными пятнами. Как бы то ни было, доподлинно известно, что он продолжил свою бизнес-деятельность уже на Украине: сначала открыл в Харькове свой первый ресторан, а затем наконец по-настоящему «выстрелил» его «инновационный» проект — производство и продажа лапши быстрого приготовления по традиционным вьетнамским рецептам. Новый бренд Фама «Мивина» (укр. «Мівіна») оказался на удивление популярным (достаточно упомянуть, что на Украине его название у местного населения до сих пор фактически ассоциируется с любой «быстрой» лапшой) и, заработав на нем в течение нескольких лет солидный начальный капитал, далее он мудро переключился на развитие альтернативных бизнес-проектов уже в родном Вьетнаме (в 2010 году Фам продал свой украинский бизнес концерну Nestle за 150 млн долларов).

На ранневьетнамском этапе становления своей пестрой империи Vingroup (формально эта компания была создана еще в 1993 году на Украине под вывеской «Техноком»/Technocom и свое нынешнее название получила лишь в 2011-м) Фам Нят Выонг сделал большую (и весьма удачную) ставку на индустрию развлечений и рынок недвижимости: в частности, он запустил фешенебельные курортные зоны под брендом Vinpearl, а также построил торговые комплексы под брендом Vincom и элитные жилищные комплексы Vinhomes.

Среди прочих интересных начинаний нынешнего богатейшего бизнесмена Вьетнама можно также назвать Vinschool и VinUniversity (долгоиграющие проекты в образовательной сфере), Vinmec и VinFa (здравоохранение/медицина и фармакологическое производство), VinEco («чистое» производство сельхозпродукции), VinConnect и VinSmart (интернет-услуги/мобильная телефония и производство смартфонов), причем один только формальный список многочисленных дочерних компаний Vingroup к настоящему времени насчитывает более двух десятков позиций.

Уже в 2007 году Vingroup дебютировала на фондовой бирже Хошимина (Ho Chi Minh City Stock Exchange). В 2013 году Фам Нат Выонг впервые вошел в список миллиардеров Forbes с оценочным состоянием 1,5 млрд долларов. А примерно с середины прошлого десятилетия г-н Фам стал постепенно модернизировать свою бизнес-стратегию и в ноябре 2018 года Vingroup объявила о начале реализации десятилетней программы своей трансформации в «крупную высокотехнологичную компанию». В частности, к обширному списку ее дочерних компаний добавились подразделения VinTech (BigData и проч.), VinCSS (кибербезопасность), HMS Software Production and Trading и VinConnect Ltd.Co (IT-сервис).

Ну а важнейшим драйвером этой намеченной трансформации, очевидно, должна стать жемчужина Vingroup — автомобильная компания VinFast, созданная Фамом в 2017 году.

Наконец, добавим еще один любопытный эпизод из недавней истории уже самой компании VinFast: в июле 2021 года ее CEO был назначен экс-глава немецкого Opel Михаэль Лохшеллер, который, однако, уже в конце того же года подал в отставку, сославшись на «причины личного порядка».

И с декабря 2021-го. новым исполнительным директором VinFast стала Ле Тхи Тху Тхюи (Le Thi Thu Thuy), или Мадам Тхюи — именно так ее принято называть внутри самой компании), сохранившая при этом за собой пост вице-председателя большого конгломерата Vingroup.

Нынешняя руководительница VinFast Мадам Тхюи, как и сам многолетний глава Vingroup Фам Нят Выонг, — весьма колоритная особа. Она получила бизнес-образование как в самом Вьетнаме, так и в Японии и США (в том числе MBA в International University of Japan), и уже в 26-летнем возрасте умудрилась стать вице-президентом Lehman Brothers, причем проработала на этом посту восемь лет (с 2000 по 2008 год) и очень удачно уволилась незадолго до коллапса банка, вернувшись на родину и перейдя на работу в Vingroup, где на протяжении долгого времени курировала блок «Международные инвестиции и партнерства».

Исполнительныйдиректор VinFast Ле Тхи Тху Тхюи (Le Thi Thu Thuy), или Мадам Тхюи — именно так ее принято называть внутри самой компании), сохранившая при этом за собой пост вице-председателя большого конгломерата Vingroup

markettimes.vn

Батарейный лизинг

В прошлогоднем интервью для американского автоиздания The Detroit Bureau CEO VinFast Мадам Тхюи так обрисовала общую стратегию компании: «Мы изначально сконцентрировались на двух основных задачах. Первая — быстро занять доминирующее положение на внутреннем рынке Вьетнама, что мы и сделали всего за 18 месяцев (после запуска компании в 2017 году. — “Стимул”). Сейчас наша доля на внутреннем рынке составляет от 70 до 90 процентов. Вторая и главная наша задача — создать обширное электромобильное портфолио, которое поможет нам уверенно выйти на мировой рынок. И уже сегодня (по состоянию на середину 2022 года. — “Стимул”) у нас есть все платформы, от сегмента А до Е, от мини- до полноразмерных моделей… и это должно стать нашим серьезным преимуществом, потому что я не знаю никого другого на рынке, кто имел бы уже сегодня полную электромобильную линейку во всех ключевых сегментах».

Впрочем, в маркетинговом блоке этой общей стратегии компании есть один весьма специфический нюанс, о котором честно упомянула в этом интервью Мадам Тхюи. Отметив, что продажная цена различных моделей электромобилей VinFast будет варьироваться от 40 до 60 тыс. долларов (основным целевым ориентиром, разумеется, пока является американский рынок), она уточнила, что эти цены не будут включать в себя «батарейную составляющую»: аккумуляторы VinFast собирается… сдавать покупателям в аренду. По словам Мадам Тхюи, «мы предлагаем уникальную модель лизинга. Для нас это способ заставить потребителя перейти с автомобилей с двигателем внутреннего сгорания на EV, поскольку цены [на аккумуляторы] все еще слишком высоки… Мы устанавливаем цены на автомобили примерно на том же уровне, что и на автомобили с двигателями внутреннего сгорания эквивалентного размера. Мы будем сдавать батареи в аренду по цене, не превышающей ту, которую обычно платят за заправку бензина в автомобиль, за вычетом стоимости электроэнергии...»

Насколько эффективной окажется эта маркетинговая инновация от VinFast пока, безусловно, рассуждать слишком рано, но, по крайней мере, по части прочих чисто технологических задумок и проектов вьетнамская компания в последнее время настроена очень серьезно.

Так, в сентябре 2022 года VinFast заключила новое расширенное соглашение о стратегическом партнерстве с ведущим японским разработчиком и производителем полупроводниковой продукции Renesas Electronics Corporation. В рамках этого расширенного соглашения Renesas предоставит VinFast широкий спектр продуктов, который будет включать SoC, микроконтроллеры, аналоговые и силовые полупроводники, а также «окажет вьетнамскому партнеру техническую поддержку в разработке будущих автомобильных приложений и мобильных услуг».

А незадолго до этого, в июле 2022-го, материнская компания Vingroup объявила, что проинвестирует «в размере десятков миллионов долларов» тайваньского разработчика инновационных твердотельных аккумуляторных батарей ProLogium (напомним, что позднее, в мае 2023 года, ProLogium анонсировала начало строительства своей первой европейской гигафабрики во французском Дюнкерке, в которую она намерена вложить до 2030 года порядка 5,2 млрд евро, причем 1,5 млрд на этот перспективный проект должны быть выделены в виде прямых грантов из бюджета ЕС).

И помимо прямых инвестиций в тайваньскую компанию VinFast и ProLogium также заключили соглашение о долгосрочном стратегическом партнерстве, согласно которому ProLogium обязалась наладить серийные поставки своих твердотельных аккумуляторов для новых EV-моделей VinFast (ориентировочно начиная с 2024 года). Более того, между ними была достигнута предварительная договоренность о возможном создании СП по производству твердотельных аккумуляторов в самом Вьетнаме.

Вьетнамская компания также активно сотрудничает с такими лидерами в области автоматизации, как KUKA, Siemens и ABB, причем следует отметить, что с той же Siemens ранее она подписала долгосрочный контракт на производство городских электробусов и, соответственно, создано отдельное подразделение VinBus, а также запущена электробусная производственная линия, причем компания уже наладила серийное производство электробусов для внутреннего рынка и рассчитывает в дальнейшем выйти на американский и европейский.

И, как особо отметила в вышеупомянутом интервью The Detroit Bureau Мадам Тхюи, «поскольку мы новый бренд, нам прежде всего необходимо зарекомендовать себя. И хотя я вижу, что автомобильная индустрия сейчас достаточно открыта для новичков, очевидно, что сделать это будет нелегко… особенно с учетом того, что Вьетнам пока не очень известен в технологической сфере… Поэтому одним из важных инструментов, призванных подтвердить высокое качество нашей продукции, станет предоставление десятилетней гарантии на все наши автомобили по всему миру»