Американские горки Rivian

Г лавным событием уходящего года на турбулентном фондовом рынке, безусловно, следует признать дебют очередного супергероя — американской электромобильной компании Rivian Automotive (о ее предстоящем «горячем» IPO мы писали в конце августа). В общей сложности по итогам IPO Rivian смогла привлечь около 13,5 млрд долларов, продав 175,95 млн акций по фиксированной цене 78 долларов за штуку. Таким образом, по объему привлеченных средств первичное размещение молодого американского автопроизводителя с почти нулевой производственной историей стало шестым в истории американского фондового рынка (сразу же вслед за Facebook) и самым успешным IPO за последние семь лет.

На Nasdaq компания официально стартовала 10 ноября и за прошедшие неполные две недели уже продемонстрировала очень интересные биржевые виражи, которые, впрочем, весьма характерны для нынешних лихорадочных коронавирусных времен.

В начале вторничной торговой сессии 23 ноября котировки акций Rivian «плавали» в районе 115 долларов, и ее рыночная капитализация варьировалась в диапазоне от 96 до 98 млрд (правда, чуть позже они снова довольно бодро пошли вверх, временно достигнув отметки 120 долларов — это промежуточные данные на 21:00 по московскому времени).

А накануне в понедельник ценные бумаги Rivian оценивались рынком заметно дешевле: в середине дня их стоимость опускалась до 108,35 доллара, то есть была почти на 15% ниже цены закрытия в прошлую пятницу 16 ноября и лишь немного недотянула до начального уровня 106,75, зафиксированного в первый день биржевой торговли акциями компании.

Тем не менее даже текущие «охлажденные» биржевые оценки Rivian позволяют ей уверенно опережать по рыночной капитализации таких автогигантов, как General Motors (GM) и BMW. А заодно и ее бывшего технологического партнера и все еще одного из ведущих инвесторов Ford Motors, который, собственно, и является главным виновником быстрого обрушения ее биржевых котировок.

Причем еще в начале прошлой недели новые обладатели акций Rivian были особенно довольны своей «рыночной интуицией»: на пике биржевого ралли во вторник котировки ее ценных бумаг чуть-чуть недотянули до 180 долларов. И, соответственно, по пресловутому показателю рыночной капитализации почти еще ничего не произведшая EV-компания (ее руководство пока лишь осторожно заявляет о 20 тыс. машин, которые вроде бы должны сойти с конвейера к концу этого года), пускай и ненадолго, оказалась четвертой в мире, вслед за далеко оторвавшейся от остальных Tesla и двумя автоветеранами, — Toyota и Volkswagen (правда, эта ее временная четвертая позиция на самом деле была не столь очевидна, поскольку параллельно очень быстро поднимался в гору и китайский лидер автопрома BYD, а его текущая капитализация, 138 млрд долларов, в настоящий момент даже превышает капитализацию Volkswagen — 132 млрд).

Ну и для сравнения: рыночная капитализация другой «будущей альтернативы Tesla» калифорнийской Lucid Group, вышедшей на Nasdaq в конце июля, по данным на 23 ноября составляет уже порядка 85 млрд долларов, причем только за последний месяц котировки выросли почти вдвое, несмотря на то что ее первая EV-модель (премиальный седан Lucid Air) должна быть запущена в серию лишь к концу года.

Наконец, весьма показательны (а равно и типичны для технозвезд современного фондового рынка) и финансово-экономические достижения последнего любимца биржевой публики: в 2019 и 2020 годах чистые убытки Rivian составили 426 млн и 1 млрд долларов соответственно. За первое полугодие 2021-го компания отчиталась об убытках почти в миллиард, и наконец, 22 октября компания опубликовала предварительные результаты своей работы за третий квартал, согласно которым ее чистый убыток должен был составить рекордные 1,28 млрд долларов.

Рыночная капитализация другой «будущей альтернативы Tesla» калифорнийской Lucid Group, вышедшей на Nasdaq в конце июля, по данным на 23 ноября составляет уже порядка 85 млрд долларов, причем только за последний месяц котировки выросли почти вдвое, несмотря на то что ее первая EV-модель (премиальный седан Lucid Air) должна быть запущена в серию лишь к концу года

stocknews.my

Ветеран подкузьмил новичку

Дальнейшему биржевому разгону котировок Rivian Automotive, как мы уже упомянули выше, фактически помешал ее еще недавний близкий технологический партнер и один из крупнейших инвесторов — Ford Motors.

В самом конце прошлой недели был официально раскрыт для публики секрет Полишинеля: Rivian и Ford объявили об окончательном прекращении совместного проекта по разработке на базе универсальной платформы Rivian электрического пикапа/SUV, который планировалось выпускать под брендом Ford, и более того, о фактическом разрыве между ними дальнейшего партнерского взаимодействия в EV-сфере.

Первоисточником этой информации было авторитетное издание Automotive News, на интернет-портале которого в пятницу 19 ноября появилось подробное интервью с исполнительным директором Ford Motors Джимом Фарли.

Господин Фарли, в частности, сообщил Automotive News следующее: «Сейчас у нас (Ford Motors. — “Стимул”) растет уверенность в нашей способности победить в “электрическом пространстве”. И если сравнить нынешнюю ситуацию с той, когда мы делали инвестиции (в Rivian, в 2019 и 2020 годах, в общей сложности более 1,2 млрд долларов. — “Стимул”), то теперь многое изменилось: наши возможности, общее направление развития обоих брендов, — и, что особенно важно, изменилось наше понимание того, что мы сами должны делать дальше. Мы и далее хотим инвестировать в Rivian — нам нравится их будущее как компании, — но на данный момент мы собираемся разрабатывать собственные [электро]автомобили».

Причем одним из важных факторов, который, по словам Фарли, повлиял на принятие итогового решения о разрыве кооперационных отношений с Rivian, стала сложность интеграции «электрической архитектуры» Rivian с программным обеспечением, разработанным Ford собственными силами. «У нас немного разные бизнес-модели, — добавил он. — И хотя нам нравится то, что они делают, дальше мы пойдем своим путем».

Справедливости ради надо сказать, что CEO Ford попытался как-то смягчить общую тональность этого очевидно недружественного по сути заявления, деликатно добавив, что, мол, «для нас компания Rivian — это особый случай, что-то вроде сестры, поскольку мы являемся ее инвестором».

Заодно Джим Фарли в очередной раз заявил, что Ford рассчитывает догнать Tesla в производстве EV и, возможно, даже превзойти ее еще до конца этого десятилетия. И, по всей видимости, руководство Ford уже больше не считает, что для достижения этой цели ей может потребоваться «помощь Rivian».

Иными словами, Ford намерен значительно расширять свое производство и, как и все остальные автогиганты, делает большие ставки на EV-составляющую, рассчитывая при этом прежде всего на собственные возможности. В частности, американский ветеран осуществляет масштабные инвестиции в новые EV-кампусы в штатах Теннесси и Кентукки, строит еще три завода по производству аккумуляторов в США, которые позволят удвоить его «автономную» батарейную производственную мощность примерно до 129 гигаватт-часов в год, вкладывается в разработку собственного ПО для электромобилей и в целом стремится куда более активно контролировать общую цепочку поставок в EV-сегменте. Более того, руководство Ford официально заявило о своем намерении довести производство электромобилей до 600 тыс. единиц в год уже к концу 2023-го.

В свою очередь, официальный представитель Rivian в быстро последовавшем затем заявлении, обнародованном CNBC, уточнил: «С учетом того, что Ford приступил к реализации своей собственной стратегии наращивания производства электромобилей, тогда как спрос на автомобили Rivian заметно вырос, мы приняли решение, что каждый сосредоточится на собственных проектах и поставках». И, чтобы как-то смягчить общий негатив от этой информации, бодро закруглил свой комментарий: «Наши отношения с Ford являются важной частью нашего пути, и Ford остается инвестором и союзником на нашем общем пути к электрифицированному будущему».

Но, понятное дело, подобные дипломатические словесные конструкции не успокоили биржевых игроков, которые сразу же в массовом порядке переоделись в медвежьи шкуры. Еще одним негативным моментом, заметно повлиявшим на их настроение, стала публикация калифорнийским изданием The Information, опять-таки в конце прошлой недели, предварительных данных недавних полевых испытаний Amazon электрофургонов Rivian, которые якобы показали, что средняя продолжительность работы (до перезарядки) его аккумуляторов заметно — чуть ли не на 40% — ниже официально заявленной.

R1S (семиместный внедорожник). По предварительной информации, цена на эту модель составит от 70 до 75 тыс. долларов

Rivian

Amazon как противовес

Впрочем, именно Amazon по-прежнему остается главной надеждой и опорой Rivian Automotive. Напомним, что еще в сентябре 2019 года Amazon официально объявила о планах приобрести до 2030 года у Rivian 100 тыс. грузовых электрофургонов; первые 10 тыс. должны быть получены уже в следующем году).

Amazon также активно участвовала в раундах финансирования Rivian серий A, D, E и F, проинвестировав ее в общей сложности на 1,35 млрд долларов, а также приобрела конвертируемые долговые обязательства компании на 490 млн долларов. Кроме того, она купила 2,56 млн акций в ходе самого IPO, потратив на это еще 200 млн долларов. В итоге в настоящее время Amazon принадлежит около 18,5% акций и около 16,9% голосующих акций Rivian.

К слову, примерно таким же пакетом акций в Rivian (около 19%) обладает и ее крупнейший инвестор — глобальный инвестиционный фонд T. Rowe Price Group, тогда как, для сравнения, доля основателя и CEO компании Роберта Скаринджа до проведения IPO составляла около 11%.

И, как полагают многие аналитики, несмотря на то что Amazon, в принципе, может продать часть или даже все свои акции Rivian, она вряд ли сделает это в обозримом будущем или даже в ближайшие пять-шесть лет (исходя, разумеется, прежде всего из того очевидного соображения, что Amazon рассчитывает за счет Rivian заметно пополнить свой «грузовой флот»).

В то же время предварительное соглашение с Rivian формально не препятствует дочернему подразделению Amazon Logistics — непосредственному заказчику электрофургонов Rivian — заниматься самостоятельной разработкой и производством оных, а равно никак не ограничивает возможности ее технологического сотрудничества с прочими EV-компаниями и/или приобретения у них аналогичных транспортных средств. Более того, в нем даже формально не прописано и минимальное количество предполагаемых заказов на будущие поставки (несмотря на многократно объявленные ранее 100 тыс. в виде «предзаказов»).

Кроме того, Rivian недавно сообщила, что уже получила 55 400 предварительных заказов на свои флагманские модели R1T (электропикап), и R1S (семиместный внедорожник). По предварительной информации, цены на эти две модели составят от 70 до 75 тыс. долларов. Соответственно, эти заказы (уточним, правда, что по сравнению с данными, указанными в начальной заявке на IPO Rivian в конце сентября, общий объем этих предзаказов увеличился весьма незначительно — примерно на семь тысяч штук) могут принести в копилку компании порядка четырех миллиардов долларов (при условии, конечно, что они позднее не будут отменены).

Amazon по-прежнему остается главной надеждой и опорой Rivian Automotive. Напомним, что еще в сентябре 2019 года Amazon официально объявила о планах приобрести до 2030 года у Rivian 100 тыс. грузовых электрофургонов; первые 10 тыс. должны быть получены уже в следующем году)

Rivian

Рояль в кустах

И на десерт еще один интересный момент, на который быстро обратили внимание биржевые аналитики, — вроде бы уже наметившаяся контркорреляция между изменениями котировок акций Rivian и Tesla.

Так, вскоре после IPO Rivian эксперт компании DataTrek Research Николас Колас высказал предположение, что часть инвесторов могут начать активно продавать свои акции Tesla, ради того чтобы «перезагрузиться» акциями перспективного новичка Rivian. И этот прогноз, судя по всему, отчасти сработал. По крайней мере, как отмечают аналитики Barron’s, в течение шести из первых девяти дней биржевой торговли акциями Rivian котировки ценных бумаг этих двух компаний двигались строго в противоположных направлениях: акции Tesla росли, когда Rivian падала, и наоборот, падали, когда Rivian росла.

Та же контрдинамика наблюдалась, например, и в понедельник 22 ноября: на фоне провальных минус 15% Rivian компания Илона Маска снова прибавляла в весе (по ходу торговой сессии — от 1,5 до 5%). Впрочем, как глубокомысленно заключили в своем биржевом мини-расследовании авторы публикации в Barron’s, «в долгосрочной перспективе обе акции могут оказаться выгодными, если Rivian удастся хотя бы отчасти повторить успех Tesla и завоевать свою долю мирового рынка EV. Но сможет ли Rivian продавать в скором будущем сотни тысяч электромобилей в год, пока совершенно неизвестно».