Криптовалюта: пузырь или нет?

Почти половина проектов, ориентированных на запуск оригинальных криптовалют, потерпели неудачу. Но это не способно остановить криптооптимистов, считающих что новый тип активов переживает обычные болезни роста
Криптовалюта: пузырь или нет?
Фотография: Gettyimages

Издание Bitcoin.com провело исследование первичных крипторазмещений (ICO), отслеживаемых Tokendata (этот сайт собирает информацию обо всех проводимых ICO), и оказалось, что 46% из 902 виртуальных валют, основанных на первичном предложении криптомонет, потерпели неудачу. Из них 142 так и не смогли получить достаточного финансирования; другие 276 либо постепенно исчезли, либо оказались чистейшей воды мошенничеством.

На практике количество жертв может быть и больше. К примеру, еще о 113 ICO либо перестали говорить в социальных сетях (признак ослабления интереса к ним), либо число принявших предложение клиентов было столь невелико, что об успехе говорить не приходится. Оставшиеся на плаву тоже не всегда показывают приемлемый результат. Лишь малая часть криптовалютных стартапов смогла собрать более 10 млн долларов; для остальных это стало невыполнимой задачей.

По мнению Владимира Миловидова, руководителя Центра перспективных исследований Российского института стратегических исследований, должно произойти размежевание современных криптовалют на потенциальные валюты и криптоактивы, которыми прежде всего становятся токены, выпускаемые в ходе ICO. Первичные размещения криптоактивов должны постепенно приобретать черты первичных размещений ценных бумаг и финансовых инструментов.

magnifier.png  Токен должен стать по своей сути криптоакцией или криптооблигацией, со всеми характеристиками классических образцов этих финансовых инструментов

Если сегодня, размещая токены, эмитенты рассчитывают, что те будут расти в цене, как любая другая криптовалюта, что, собственно, и привлекает инвесторов, то в перспективе они должны будут задуматься о выплате своим инвесторам регулярного вознаграждения из доходов от конкретной деятельности. То есть токен должен фактически стать криптоакцией или криптооблигацией, со всеми характеристиками классических образцов этих финансовых инструментов.

Между тем у банкиров уже не получается просто игнорировать своих новоявленных конкурентов. Так, Bank of America признает криптовалютные компании серьезными соперниками. Его представители опасаются, что криптостартапы отнимут у банка долю на рынке и переманят значительную часть клиентов. Чтобы этого избежать, руководство банка планирует увеличивать инвестиции во внедрение новых технологий.

Свою позицию по отношению к криптовалютам Bank of America выразил еще в январе. Тогда банк запретил брокерам, связанным с компанией Bank of America Merrill Lynch, инвестировать в криптовалюту как по собственной инициативе, так и по инициативе клиентов. Помимо этого одновременно с другими американскими и британскими банками банк ввел ограничение на покупку криптовалюты с помощью кредитных карт. Несмотря на это, Bank of America исследует технологию блокчейна и другие направления финтеха.

БИТКОИН ГРАФ.jpg

С критикой криптовалют в первые два месяца 2018 года выступили и другие представители традиционной банковской сферы.

Президент Всемирного банка Джим Ен Ким уверен, что технология блокчейна обладает большим потенциалом и в будущем поможет развивающимся странам проводить более эффективную монетарную политику и бороться с коррупцией. Однако к современным сценариям применения блокчейна в финансовой сфере Всемирный банк пока относится скептически.

Мнение Джим Ен Кима разделяет член исполнительного комитета ЕЦБ Ив Мерш. «Виртуальные валюты — это не деньги, и вряд ли они станут деньгами в обозримом будущем», — отметил он.

«Как и когда-то в схемах Понци, инвесторы надеются, что в будущем цена актива вырастет и они успеют продать его подороже еще большему дураку до неизбежного обвала», — заметил Мерш. И добавил, что в этих условиях курс криптовалют сильно колеблется, что автоматически мешает им стать средством накопления.

Мерш также раскритиковал скорость, с которой проходят биткойн-транзакции: «Если вы решите купить за биткойны тюльпаны, цветы успеют увянуть к тому моменту, как транзакцию подтвердят».

«Доля криптовалют на рынке пока слишком мала, а их связи с реальной экономикой все еще ограничены», — сказал Ив Мерш. Но он допускает, что со временем ситуация может измениться. По его мнению, распространение криптовалют создаст нестабильность на финансовом рынке и приведет к его «заражению и загрязнению». Некоторые страны, например Индия, Китай и Марокко, и вовсе напрямую связывают криптовалюты с преступностью и занимают крайне жесткую позицию в отношении контроля за их оборотом .

magnifier.png  Деньги бесконечны, а активы — конечны. Поэтому концентрация капитала в одном интересном активе может быть сумасшедшей. И его оценка может быть очень большой

Однако аргументы криптоскептиков не убеждают адептов криптофинтеха. «Стимул» решил дать слово одному из них, сооснователю платформы Stasis.net Григорию Клумову.


— Многие сейчас говорят, что любая криптовалюта — это пузырь, который рано или поздно лопнет. Вы разделяете эту точку зрения?

— Пузырь, как его представляют себе обычные люди, это нечто, что быстро выросло, на много процентов. А может быть, на криптовалютном рынке настолько большой дефицит капитала, такой большой спрос, такая асимметрия спроса и предложения, что это только начало? Если посмотреть на акции Amazon, то, например, в 2001 году они тоже были пузырем. Но, во-первых, после того как упали акции Amazon и других интернет-компаний, никто не отключился от интернета только потому, что упали акции. Интернет как рынок развивался, расширялся, несмотря на то что акции упали. Мне кажется, это хорошая аналогия. И еще. Даже если вы купили акции Amazon на самом пике в 2001 году, вы все равно сейчас имеете в тысячу раз больше денег в долларах, потому что акции выросли в тысячу раз с самой высокой точки периода бума доткомов.

В прорывных технологиях никто никогда не может указать пик оценки, потому что они настолько добавляют стоимости конечному потребителю, что цена теоретически может быть любой и не считаться пузырем, а расти дальше.

И еще небольшое дополнение. Есть хороший тезис: деньги бесконечны, а активы конечны. Денег каждый месяц печатается 200 миллиардов долларов во всем мире. А интересных активов, интересных компаний создается не так много, поэтому концентрация капитала может быть сумасшедшей в одном интересном активе. И его оценка может быть очень большой.

— Главы крупнейших банков сравнивают криптовалюты с финансовыми пирамидами и предупреждают клиентов о рисках инвестирования в новые финансовые инструменты. Насколько это оправданно?

— Крупнейшие банки исторически всегда были самыми циничными операторами рынков. До того как им запретили, они занимались рыночной манипуляцией и торговлей против клиентов. Если взять рекомендации Goldman Sachs и сделать все наоборот, то в среднем вы сможете заработать деньги. Это статистика. И банки просто боятся конкуренции со стороны децентрализованных платежных систем, потому что это в первую очередь убивает их традиционную модель бизнеса. Какой смысл платить кому-то, к примеру, двести долларов за платеж, если я по биткойну отправляю любую сумму за двадцать центов?

magnifier.png  Любой новый актив должен пережить период серьезной волатильности, с ростом его признания волатильность будет падать. А деривативы дадут возможность хеджировать вложения

— Представители банковской среды в последнее время высказываются о криптовалютах по одному шаблону. Большинство отмечает, что биткойнами и альткойнами нигде нельзя расплатиться, а чрезмерная волатильность не позволяет хранить сбережения в криптовалюте. Как вы считаете, есть ли у криптовалют шансы избавиться от этих недостатков в обозримом будущем?

— Да, волатильность крипты, биткойнов-альткойнов, достаточно большая и нет нормальных механизмов хеджирования от этой волатильности. Но любой новый актив должен пережить период серьезной волатильности. С ростом его признания волатильность будет падать. Кроме того, будут развиваться деривативные инструменты, площадки, такие как фьючерсы, например. Вот в декабре запустили фьючерсы на Чикаго, на других площадках. Они пока еще не очень ликвидны, но это хороший знак.

Темы: Среда

Еще по теме
Рост выпуска электромобилей неизбежно повлияет на мировой рынок лития — основного сырья для производства аккумуляторов. ...