«Пять IPO средних компаний в течение года — уже прорыв»

При весе России в индексе MSCI Emerging Markets около 3,5% фонды категории Global Emerging Markets держат 5,4% своих портфелей в российских финансовых активах. С одной стороны, это логично: наши облигации дают отличную доходность, наши акции серьезно недооценены по сравнению с акциями других развивающихся рынков. С другой стороны, очевидно, что это своего рода потолок — вряд ли в ближайшие годы мы увидим серьезный приток иностранных инвестиций в российские бумаги сверх того, что уже вложено. В крайнем случае это будут быстрые деньги хедж-фондов, которые покинут наш рынок при любом изменении ситуации.

В этих условиях российский рынок оказался перед лицом сразу нескольких вызовов. Нам сложно опираться на собственную базу инвесторов в условиях, когда активы пенсионных и страховых компаний относительно невелики. Одновременно на рынке наблюдается острый дефицит эмитентов, а размещения акций носят эпизодический характер. Что касается облигационного рынка, то тут ситуация лучше, но и долговой рынок принадлежит почти целиком крупному бизнесу, средние компании, тем более высокотехнологические, в роли эмитентов облигаций выступают гораздо реже, чем хотелось бы.